Global Piyasalar Bülteni

• Dün sona eren toplantısında para politikasını değiştirmeye Fed, beklentimize paralel olarak büyüme tahminini yukarı revize ederken, enflasyon tahminlerini ise aşağı çekti. 2023 yılına ilişkin Fed Funds Rate tahmini %5,6’dan %5,4’e çekilerek bu yıla ilişkin ek faiz artırım ihtimali beklentilerden silinirken, 2024 yılına ilişkin medyan faiz beklentisi ise %5,1 seviyesinden %4,6’ya çekilerek gelecek seneye ilişkin faiz indirim tahmininin 2’den 3’e yükseldiği takip edildi. Fed kararına ve Powell’ın konuşmasına ilişkin hazırladığımız analizimizi bültenimizin Makroekonomik Gelişmeler bölümünde bulabilirsiniz.
• Sıkılaştırma döngüsünde politika faizinin muhtemelen zirvede veya zirveye yakın olduğunu düşündüklerini belirterek ek faiz artırımları konusunda görece daha yumuşak bir tavır sergileyen Powell, bundan sonraki süreçte faiz indirimine odaklanacaklarını ifade ederek piyasadaki indirim beklentilerini kuvvetlendirdi. Fed toplantısının ve Powell’ın konuşmasının ardından swap piyasalarında Fed’in Mart 2024’te faiz indireceğine ilişkin beklentiler %80’in üzerine çıkarken, Mayıs ayına ilişkin faiz indirim beklentisi ise 25 baz puanlık bir artırım için %100’e ulaştı.
• Fed’in faiz artırımlarını noktalaması ve gelecek toplantılarda faiz indirimlerini gündeme alacağını ifade etmesi ile birlikte ABD tahvilleri ralli yaparken, ABD 10 yıllık tahvil faizi ağustos ayından bu yana ilk defa %4 seviyesi altına indi. 103 seviyesi altına gerileyen dolar endeksi ise bu sabah saatlerinde 102,55 seviyesine kadar geriledi. Cuma gününden bu yana etkili olan düzeltme hareketinin ardından değerli metallerde yeniden yükselişin etkili olduğu; ons altının yeniden 2030$ seviyesi üzerine yükseldiği, gümüşün ise 24$ seviyesine doğru ralli yaptığı izleniyor.
• Bugün gerçekleşecek olan Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası toplantılarında herhangi bir politika değişikliği beklemiyoruz. Avrupa Merkez Bankası’nın, ekonominin gevşeme ihtiyacı nedeniyle gelecek sene diğer gelişmiş ülke merkez bankalarından daha erken bir faiz indirimine gideceğine ilişkin beklentimizi koruyoruz. ABD’de faiz indirimlerinin gündeme gelme sebebinin ekonomik zayıflamadan ziyade “efektif sıkılaşmanın önüne geçmek” olacağı, Avrupa tarafında ise derinleşen stagflasyon nedeniyle gevşeme ihtiyacının ön plana çıkmasını bekliyoruz.
• Fed kararının ardından ABD borsaları ralli yaparken, Dow Jones endeksi yeni bir rekora imza atarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Kapanışta Dow Jones endeksi 500 puanın üzerinde değer kazandı ve %1,40 artışla 37.090,24 puana ulaşarak rekor kırdı. S&P 500 endeksi %1,37’lük primle 4.707,23 puana yükselerek 2022 yılı ocak ayından bu yana ilk kez 4700 puanın üzerinde kapanış yaparken, Nasdaq endeksi %1,38 kazançla 14.733,96 puana ulaştı.
• Avrupa borsaları Fed kararı öncesinde İngiltere hariç düşüşle kapandı. Kapanışta gösterge endeksi Stoxx Europe 600 %0,06 değer kaybederek 472,46 puana geriledi. Almanya'da DAX 30 endeksi %0,15 düşerek 16.766,05 puana, Fransa'da CAC 40 endeksi %0,16 değer kaybederek 7.531,22 puana geriledi. İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %0,15 gerileyerek 30.295,69 puana indi. Öte yandan İngiltere'de ise FTSE 100 endeksi %0,08 artarak 7.548,44 puana yükseldi.
• Bu sabah Japonya’dan gelen Çekirdek Makine Siparişleri piyasa beklentilerinden daha iyi bir gerçekleşme gösterdi. Veri aylık bazda %0,7 artarak -%0,4 olan beklentinin üzerinde gelirken, yıllık bazda ise %2,2 gerileyerek %5,6’lık düşüş beklentisinden daha iyi bir yeri işaret etti.
• Bu sabah saatlerinde Asya piyasaları genelinde Japonya hariç alış ağırlıklı bir seyir ön plana çıkarken, Hong Kong hisselerinin yükselişe öncülük ettiği izleniyor. Hong Kong Hang Seng endeksi %1’in üzerinde primle işlem görürken, Avustralya’da S&P/ASX 200 endeksi %1,5’lik yükselişle ağustos ayından bu yana en yüksek seviyelerine yükselmiş durumda. Çin’de CSI 300 endeksi ise %0,25 artıda işlem görüyor. Japonya’da Nikkei endeksi ise %1 kayıp yaşıyor.

Faiz artırımlarını noktalayan Fed, gelecek sene faiz indirecek

FOMC, dün sona eren toplantısı sonucunda para politikasında değişikliğe gitmezken, 2024 yılına ilişkin faiz indirim beklentisini 50 baz puandan 75 baz puana (2 faiz indiriminden 3 faiz indirimine) yükseltti. Para politikasında bir değişiklik olmayan toplantıda, açıklanan ekonomik projeksiyonlar ve Fed üyelerinin faiz tahminlerini gösteren dot plot grafiği yakından izlendi. Fed, beklentimize paralel olarak büyüme tahminini yukarı revize ederken, enflasyon tahminlerini ise aşağı çekti. 2023 yılına ilişkin Fed Funds Rate tahmini %5,6’dan %5,4’e çekilerek bu yıla ilişkin ek faiz artırım ihtimali beklentilerden silinirken, 2024 yılına ilişkin medyan faiz beklentisi ise %5,1 seviyesinden %4,6’ya çekilerek gelecek seneye ilişkin faiz indirim tahmininin 2’den 3’e yükseldiği takip edildi. Fed’in dün akşam yayınladığı projeksiyonlar ve eylül ayı tahminlerine göre yaşanan değişim aşağıdaki tabloda görülebilir.

Fed ekonomik projeksiyonlar:

Fed Başkanı Powell kararın ardından düzenlediği basın toplantısında geleceğe yönelik patikanın belirsiz olduğunu ve sıkılaşmanın tam etkilerinin henüz görülmediğini belirtti. Enflasyonun yavaşladığını ancak hala yüksek seyrettiğini belirten Powell, ek faiz artış ihtimalinin tamamen masadan kalkmadığını ve fiyat artışlarının yeniden gündeme gelmesi durumunda artırım yapılabileceğini belirtirken, politika yapıcıların bundan sonra odak noktalarının faiz indirimlerinin zamanlamasını olacağını ifade etti. Sıkılaştırma döngüsünde politika faizinin muhtemelen zirvede veya zirveye yakın olduğunu düşündüklerini belirterek ek faiz artırımları konusunda görece daha yumuşak bir tavır sergileyen Powell, bundan sonraki süreçte faiz indirimine odaklanacaklarını ifade ederek piyasadaki indirim beklentilerini kuvvetlendirdi. Fed toplantısının ve Powell’ın konuşmasının ardından swap piyasalarında Fed’in Mart 2024’te faiz indireceğine ilişkin beklentiler %80’in üzerine çıkarken, mayıs ayına ilişkin faiz indirim beklentisi ise 25 baz puanlık bir artırım için %100’e ulaştı.

Dünkü toplantı ile birlikte Fed ek faiz artırımlarına artık kapıyı kapatırken, gelecek yıl faiz indirimi gerçekleşeceği ihtimalini net bir şekilde ortaya koydu. Fed’in faiz artırımlarını noktalaması ve gelecek toplantılarda faiz indirimlerini gündeme alacağını ifade etmesi ile birlikte ABD tahvilleri ralli yaparken, ABD 10 yıllık tahvil faizi ağustos ayından bu yana ilk defa %4 seviyesi altına indi. 103 seviyesi altına gerileyen dolar endeksi ise bu sabah saatlerinde 102,55 seviyesine kadar geriledi. Cuma gününden bu yana etkili olan düzeltme hareketinin ardından değerli metallerde yeniden yükselişin etkili olduğu; ons altının yeniden 2030$ seviyesi üzerine yükseldiği, gümüşün ise 24$ seviyesine doğru ralli yaptığı izleniyor.