Global Piyasalar Bülteni

Dün yurt dışında yoğun bir veri akışı takip ettik. ABD’de ekim ayı ADP özel sektör istihdam değişimi 110.000 olan piyasa beklentisinin oldukça gelerek 233.000 olarak gerçekleşti. Yine dün ABD’de açıklanan 3Ç24 GSYİH büyüme oranı verisi %3 olan beklentinin altında kalarak %2,8 olurken, bu dönemde tüketici harcamaları %3,3 olan beklentinin üzerinde gelerek %3,7 olarak gerçekleşti. Çekirdek PCE ise %2,2 ile %2,1 olan tahminlerin üzerinde geldi. Beklentilerin üzerinde gelen ADP verisi sonrasında 2 baz puan artışla %4,25’i aşan ABD 10 yıllık tahvil faizi, PCE ve harcamalar verilerinin ardından yükselişini %4,30 seviyesine doğru sürdürdü. Bugün ise Asya seansında açıklanan Çin ekim ayı PMI verileri beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, verilerin ardından Çin CSI 300 endeksinin %0,2 primle seyrettiğini takip ediyoruz. Bugünkü toplantısı sonucunda faizleri değiştirmeyen Japonya Merkez Bankası, reel faiz oranları çok düşük seviyelerde olduğundan politika faizini yükseltmeye devam edeceklerini belirtti. Açıklamanın ardından Japonya Nikkei endeki %1 ekside seyrederken, USDJPY paritesi 153 seviyesi altında işlem görüyor. Bugün ABD’den gelecek olan eylül ayı PCE enflasyon verileri haftanın en önemli yurt dışı gündem maddeleri arasında yer alıyor. Bloomberg tahminlerine göre PCE enflasyonun eylül ayında yıllık bazda %2,2’den %2,1’e, çekirdek PCE’nin ise yıllık bazda %2,7 seviyesinden %2,6 seviyesine gerilemesi bekleniyor. PCE verilerinin yanı sıra bugün Euro Bölgesi’nden gelecek olan ekim TÜFE ve ABD haftalık işsizlik başvuruları verileri de takip edilecek.

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları günü düşüşle tamamladı. Kapanışta, Dow Jones endeksi %0,22 azalışla 42.141,54 puana indi. S&P 500 endeksi %0,33 azalarak 5.813,93 puana ve Nasdaq endeksi %0,49 kayıpla 18.620,26 puana geriledi.
• Avrupa borsalarında da dün teknoloji hisseleri öncülüğünde satışlar hakimdi. Kapanışta, gösterge endeksi Stoxx Europe 600 %1,23 azalarak 511,62 puana indi. Fransa'da CAC 40 endeksi %1,1 azalışla 7.428,36 puana ve Almanya'da DAX 40 endeksi %1,09 düşüşle 19.266,73 puana geriledi. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,73 kayıpla 8.159,63 puana ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %1,21 değer kaybederek 34.502,7 puana düştü.
• Asya seansında Çin’den ekim ayı PMI verileri beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, verilerin ardından Çin CSI 300 endeksinin %0,2 primle seyrettiğini takip ediyoruz. Bugünkü toplantısı sonucunda faizleri değiştirmeyen Japonya Merkez Bankası’nın, reel faiz oranları çok düşük seviyelerde olduğundan politika faizini yükseltmeye devam edeceklerini belirtmesinin ardından Japonya Nikkei endeki ise %1 ekside seyrediyor. ABD ve Avrupa endeks vadelileri ise bu sabah saatlerinde satıcılı bir seyir izliyor.

Tahvil Piyasaları:

• Beklentilerin üzerinde gelen ADP verisi sonrasında 2 baz puan artışla %4,25’i aşan ABD 10 yıllık tahvil faizi, 3Ç24 büyüme ve harcamalar verilerinin ardından yükselişini %4,30 seviyesine doğru sürdürdü.
• Almanya 10 yıllık tahvil faizi günü 5 baz puan artışla %2,3880 seviyesinden tamamlarken, İtalya 10 yıllık tahvil faizi ise 7,5 baz puan yükselerek %3,6380 seviyesine ulaştı.

Para Piyasaları:  

• Dolar endeksi günü %0,3 düşüşle 104 seviyesinden tamamlarken, EURUSD paritesi ise aynı oranda yükseliş kaydederek günü 1,0856 seviyesinden kapattı.
• Dünü yatay bir seyirle 153,42 seviyesinden tamamlayan USDJPY paritesi, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımlarına devam edileceği mesajının ardından sınırlı bir gerileme ile 152,90 civarında işlem görüyor.

Emtia Piyasaları:

• Dün 2.790$ seviyesini test ederek rekor tazeleyen ons altın, günü %0,5 yükselişle 2.787,61$ seviyesinden tamamladı. Gümüş fiyatları %2 düşerek 33,78$ seviyesine inerken, altın / gümüş rasyosu ise 80,53 seviyesinden 82,51 seviyesine yükseldi.
• Azalan jeopolitik riskler ile birlikte hafta başından bu yana sert satış baskılarına maruz kalan petrol fiyatları, dün kayıplarının bir kısmını telafi etti. Brent petrol günü %2 yükselişle varil başına 72,55$, ham petrol ise %2,1 artışla varil başına 68,61$ seviyesinden tamamladı.

ABD’de yıllık PCE enflasyonun eylül ayında gerilemesi bekleniyor

Bugün ABD’den gelecek olan eylül ayı PCE enflasyon verileri haftanın en önemli yurt dışı gündem maddeleri arasında yer alıyor. Bloomberg tahminlerine göre PCE enflasyonun eylül ayında yıllık bazda %2,2’den %2,1’e, çekirdek PCE’nin ise yıllık bazda %2,7 seviyesinden %2,6 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Yakından takip ettiğimiz bir diğer tahmin modeli olan Cleveland Fed’in “inflation nowcasting” modelinin ise Bloomberg medyan tahminleri paralelinde bir düzeyi işaret ettiği görülüyor.

Cleveland Fed’in “inflation nowcasting” modelinin yıllık PCE artışına yönelik ortaya koyduğu tahminler:

Beklentilerin altında bir gerçekleşme son dönemde fiyatlamalardan çıkmış olan 50 baz puanlık faiz indirim beklentisini yeniden gündeme taşıyabilecekken, kurum olarak ise Fed’in kasım toplantısında 25 baz puanlık bir indirim ile devam etmesini bekliyoruz. Piyasa fiyatlamalarına baktığımızda Fed’in kasımda 25 baz puanlık faiz indirimi yapma ihtimali %95’in üzerinde seyrederken, 50 baz puanlık faiz indirimi ihtimalinin tamamen ortadan kalktığını izliyoruz.

Fed’in eylül toplantısı öncesinde %3,60 seviyesi altına kadar gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizinde ekim ayı itibariyle 65 baz puanın üzerinde yükseliş yaşandığı takip ediliyor. Faiz indirim beklentilerinin uzun süredir fiyatlamaların içerisinde olması getirilerdeki yükselişin nedenlerden birini oluştururken, Fed’den ekonominin güçlü olduğuna dair yorumlar gelmesine rağmen 50 baz puanlık indirime gidilmesinin piyasa tarafından sorgulanıyor olması da tahvil getirilerindeki yükselişin sebepleri arasında yer alıyor. Ayrıca, son dönemde gelen güçlü veriler sonrasında kasım ayı toplantısına ilişkin ortadan kalkan “ikinci bir 50 baz puanlık faiz indirimi” fiyatlamaları da buradaki yükselişi destekleyen faktörler arasında bulunuyor.  ABD tahvil faizlerindeki yukarı yönlü eğilimin bir süre daha etkili olabileceği görüşünde olmakla birlikte, bunun bir düzeltme olarak sınırlı kalmasını ve gelecek dönemde getirilerden yeniden %4 altına doğru bir gerilemenin ön plana çıkmasını bekliyoruz. Bu noktada ABD 10 yıllık tahvil faizinde %4,5 direnç bölgesini yakından izliyoruz. Gelecek yıl için Fed’in faiz indirimlerinin boyutundan ziyade sürekliliğinin piyasa fiyatlamalarını şekillendirdiği bir düzlem görmeyi beklemekle birlikte, özellikle ABD Başkanlık seçimleri sonrasında netleşecek görünümün getirilerdeki istikrar açısından belirleyici olacağı kanaatindeyiz.