Global Piyasalar Bülteni

Veri akışının sakin seyrettiği haftanın ilk işlem gününde ABD’den gelen Empire State New York İmalat Endeksi -4 olan beklentinin üzerinde gelerek 11,5 olarak gerçekleşti. Yarın sona erecek olan Fed toplantısına ilişkin güçlü faiz indirim beklentileri korunurken, dolar endeksi haftanın ilk işlem gününü %0,4 kayıpla 100,76 seviyesinden tamamladı. Gün içinde merkez bankası yetkililerinden gelen açıklamalar takip edilirken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) YK üyesi Kazimir sonraki faiz indirimini muhtemelen aralık ayında gerçekleşeceğini belirtti. Hafta başlangıcında USDJPY paritesi Temmuz 2023’ten bu yana ilk defa 140 seviyesi altına gerilerken, Japonya Maliye Bakanı Suzuki döviz kurunda hızlı hareketlerin istenmediğini belirterek Japon yeninde yaşanan yükselişin ekonomiye etkilerini analiz ettiklerini söyledi. Bugüne gelindiğinde ise risk iştahının dengeli olduğu bir güne başlıyoruz. Bu sabah saatlerinde Asya piyasalarında karışık bir seyir ön plana çıkarken; Japonya’da Nikkei endeksi %1,7 düşüşle, Hong Kong Hang Seng endeksi ise %1,5 primle işlem görüyor. ABD endeks vadelilerin tamamı satıcılı seyrederken, Avrupa vadelilerinde ise karışık bir resim izleniyor. Bugün yurt dışı ajanda da ABD’den gelecek olan perakende satışlar ve sanayi üretimi ile Almanya ZEW Ekonomik Beklenti Endeksi verileri öne çıkıyor.

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları haftanın ilk işlem gününü karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 200 puanın üzerinde değer kazandı ve %0,55 artarak 41.622,08 puana yükseldi. S&P 500 endeksi %0,13 artışla 5.633,09 puana çıkarken, Nasdaq endeksi %0,51 azalışla 17.594,32 puana geriledi.
• Avrupa borsaları da günü karışık bir seyirle kapattı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600 %0,16 azalarak 515,11 puana indi. Almanya'da DAX 40 endeksi %0,35 değer kaybederek 18.633,11 puana ve Fransa'da CAC 40 endeksi %0,21 gerileyerek 7.449,44 puana düştü. İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi yerinde seyrederek 33.569,98 puan, İngiltere'de FTSE 100 endeksi ise %0,06 artarak 8.278,44 puan oldu.
• Bu sabah saatlerinde Asya piyasalarında karışık bir seyir ön plana çıkıyor. Japonya’da Nikkei endeksi %1,7 düşüşle, Hong Kong Hang Seng endeksi ise %1,5 primle işlem görüyor. ABD endeks vadelilerin tamamı satıcılı seyrederken, Avrupa vadelilerinde ise karışık bir resim izleniyor.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• ABD 10 yıllık tahvil faizi haftanın ilk işlem gününü %3,6176 seviyesinden %1’e yakın düşüşle kapatırken, 5 yıllık tahvil faizi ise %0,9 gerileme ile %3,40 seviyesine yakın bir kapanış gerçekleştirdi. 2 yıllık tahvil faizi ise %0,9 düşüşle %3,55 seviyesine indi.
• Almanya 10 yıllık tahvil faizi dün %1,2 gerileyerek %2,12 seviyesine inerken, İtalya 10 yıllıklar ise %0,9 düşüşle %3,4780 seviyesine geriledi.

Para Piyasaları:

• Dolar endeksi haftanın ilk işlem gününü %0,4 kayıpla 100,76 seviyesinde tamamlarken, EURUSD paritesi ise %0,5 yükselişle 1,1133 seviyesinden günü kapattı.
• Dün Temmuz 2023’ten bu yana ilk defa 140 seviyesi altını test eden USDJPY paritesi, günü %0,7 kayıpla 140,85 seviyesinden tamamladı. Parite bu sabah saatlerinde 140,62 seviyesinden işlem görüyor.

Emtia Piyasaları:

• Varlığını koruyan jeopolitik riskler, gerileyen alternatif getiriler ve jeopolitik gerilimlerin de etkisi ile birlikte haftanın ilk işlem gününde 2.589$ üzerini test ederek rekor tazeleyen ons altın, günü %0,2 primle 2.582$ üzerinde kapattı. Gümüş yataya yakın sınırlı bir kazançla 30,73$ seviyesinden günü tamamlarken, altın / gümüş rasyosu ise 83,93 seviyesinden 84,03 seviyesine yükseldi.
• Artan jeopolitik riskler ve tırmanan arz endişeleri petrol fiyatlarının haftanın ilk işlem gününde değer kazanmasını sağladı. Brent petrol günü %1,6 yükselişle 72,75$ seviyesinden tamamlarken, ham petrol ise %2,1 kazançla 70,09$ seviyesinden kapandı.

ABD tahvil faizleri ve dolar endeksinde yukarı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyoruz

ABD tahvil faizlerindeki aşağı yönlü eğilimin gelecek dönemde sürmesini beklesek de son aylarda etkili olan “hızlı faiz indirim” fiyatlamasının getiriler ve dolar endeksi üzerindeki yukarı yönlü düzeltme riskini artırır nitelikte olduğunu değerlendiriyoruz. Yılbaşından bu yana piyasanın Fed’in işaret ettiği faiz indirim patikasıyla senkronize olamadığını takip ettik. Bu haftaki Fed kararına ilişkin fiyatlamalara baktığımızda da önden yüklemeli bir indirim beklentisinin ön planda olmaya devam ettiği izliyoruz. Öyle ki, opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklarda bu hafta için 40 baz puanlık indirim beklentisi olduğunu görüyoruz. Fed’in faiz indirimlerine bu hafta 25 baz puanla başlamasını ve veriye bağımlı süreç vurgusunu yineleyerek gelecek döneme ilişkin seri indirim mesajı vermekten kaçınacağı görüşündeyiz. Dolayısı ile ABD tahvil faizleri ve dolar endeksi üzerindeki yukarı yönlü düzeltme riskinin arttığını değerlendiriyoruz. Fed’in beklentimize paralel olarak 25 baz puanlık indirimle sürece başlaması ve enflasyon görünümündeki risklere vurgu yaparak veriye bağımlı hareket edeceklerini yinelemesi durumunda piyasalarda şahin (dolar pozitif) bir fiyatlamanın ön plana çıkması beklenebilir. Bu durumda teknik göstergelerin ürettikleri sinyaller çevresinde; ABD 10 yıllıklarda %3,70, dolar endeksinde ise 102 seviyesi üzerine doğru bir düzeltme hareketi izlenebilir. Bu senaryo altında EURUSD paritesi ve altın başta olmak üzere pek çok enstrümanda aşağı yönlü bir düzeltme hareketinin önünün açılması beklenebilir. Yarın gelecek olan Fed kararı öncesinde piyasalardaki “aşırı” indirim fiyatlamalarının yarattığı düşük getiri ve zayıf dolar endeksi ortamına dikkat etmekte fayda görüyoruz.

Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklar aşağıdaki tabloda görülebilir: