Global Piyasalar Bülteni

Küresel piyasalarda risk iştahının zayıf olduğu bir güne başlıyoruz. Bu sabah saatlerinde Asya piyasaları genelinde satış ağırlıklı bir seyir izlenirken, ABD ve Avrupa endeks vadelilerinde de satıcılı bir seyir ön plana çıkıyor. ABD’de 5 Kasım’da yapılacak ABD başkanlık seçimleri öncesinde Cumhuriyetçilerin adayı Donald Trump ve Demokratların adayı Kamala Harris bugün TV ekranlarında karşı karşıya geldi. Münazarada Harris’in performansı Trump’a baskın gelirken, TV tartışmasından sonra yapılan ankette Harris Trump’ın önüne geçti. Bugünün ajandasında ABD’den gelecek olan ağustos TÜFE verileri öne çıkıyor. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek olan Fed toplantısı öncesinde bugün ABD’den gelecek olan veriler piyasa fiyatlamaları açısından önemli olacak. Bloomberg medyan tahminlerine göre ABD’de yıllık TÜFE’nin ağustos ayında %2,9’dan %2,5’e inmesi, yıllık çekirdek TÜFE’nin ise %3,2 seviyesinde sabit kalması bekleniyor.

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları günü karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 100 puana yakın değer kaybetti ve %0,23 azalarak 40.736,96 puana geriledi. S&P 500 endeksi %0,45 artışla 5.495,52 puana ve Nasdaq endeksi %0,84 kazançla 17.025,88 puana yükseldi.
• Avrupa borsaları günü düşüşle kapatırken, otomotiv şirketleri hisselerindeki değer kaybı %4’ü buldu. BMW’nin 2024 yılı için karlılık tahminini düşürmesi ve otomobilleri için teslimat duraklamalarına yol açan teknik sorunların olduğunu açıklaması sonrasında hisseleri %11 değer kaybederken, Continental hisselerindeki düşüş %10'u aştı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600, %0,54 değer kaybıyla 507,95 puana indi. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,78 düşüşle 8.205,98, Almanya'da DAX 40 endeksi %0,96 değer kaybederek 18.265,92, Fransa'da CAC 40 endeksi %0,24 gerileyerek 7.407,55 ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %1,12 azalışla 33.213,29 puan oldu.
• Bu sabah saatlerinde Asya piyasaları genelinde satış ağırlıklı bir seyir izlenirken; Japonya Nikkei endeksi %1,5, Çin CSI 300 endeksi %0,4 ve Hong Kong Hang Seng endeksi ise %1,4 kayıpla işlem görüyor. ABD ve Avrupa endeks vadelilerinde de satıcılı bir seyir ön plana çıkıyor.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,6 oranında düşüş kaydederek %3,665 seviyesi altına inerken, 5 yıllık tahvil faizi ise %1,8 gerileme ile %3,4232 seviyesine geriledi. 2 yıllık tahvil faizi ise %3,60 seviyesi altına indi.
• Avrupa cephesinde de tahvil getirilerindeki gerileme devam etti. Almanya 10 yıllık tahvil faizi %2,13 seviyesine inerken, İtalya 10 yıllıklar ise %3,58 seviyesine geriledi.

Para Piyasaları:

• Dolar endeksi haftanın ikinci işlem gönünü %0,1 civarında sınırlı bir yükselişle 101,63 seviyesinden tamamlarken, EURUSD paritesi ise 1,1020 seviyesinde geriledi ve düşüşünü üçüncü güne taşıdı.
• Yendeki yükseliş son dönemde yeniden ön plana çıkarken, USDJPY paritesi dün %0,5 düşüşle 142,44 seviyesine indi. Paritede ağustos başındaki sert hareketler görülmüyor olsa da geri çekilme hareketinin sürüp sürmeyeceği yakından takip edilecek.

Emtia Piyasaları:

• Dün %0,4 yükseliş kaydeden ons altın günü 2,516$ üzerinde tamamlarken, gümüş ise %0,2 yükselerek 28,40$ seviyesinden kapandı. Altın / gümüş rasyosu ise 88,42 seviyesinden 88,61 seviyesine yükseldi.
• Talep görünümüne yönelik riskler varlığını korurken, petrol fiyatlarında dün sert satış baskısı ön plandaydı. Brent petrol günü %3,7 düşüşle varil başına 69,20$ seviyesinden kapattı ve Aralık 2021’den bu yana ilk defa 70$ altına indi. Ham petrol ise %4,3 düşüşle varil başına 65,75$ seviyesine geriledi. Bu sabah saatlerinde ise ABD’deki tropikal fırtınanın kasırgaya dönüşebileceğine ilişkin gelen uyarıların ardından petrol fiyatlarında sınırlı bir toparlanma izleniyor.

ABD’de manşet TÜFE’nin ağustosta hızlı bir gerileme göstermesi bekleniyor

Önümüzdeki hafta gerçekleşecek olan Fed toplantısı öncesinde bugün ABD’den gelecek olan ağustos TÜFE verileri yakından takip edilecek. Bloomberg medyan tahminlerine göre ABD’de yıllık TÜFE’nin ağustos ayında %2,9’dan %2,5’e inmesi, yıllık çekirdek TÜFE’nin ise %3,2 seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Yakından takip ettiğimiz bir tahmin modeli olan Cleveland Fed “şimdi tahmin” modeline göre ise yıllık TÜFE’nin %2,6 seviyesine inmesi ve yıllık çekirdek TÜFE’nin %3,2’de kalması öngörülüyor. Dolayısı ile piyasa tahminleri genel çerçevede manşet TÜFE’de yıllık bazda önemli bir gerilemeye işaret ediyor. Beklentiler paralelinde enflasyonda ağustos ayında hızlı bir düşüş görülmesi durumunda gelecek haftaki Fed toplantısına ilişkin 50 baz puanlık faiz indirim beklentilerinin arttığı ve ABD 10 yıllıklardaki gerilemenin yeniden %3,65 seviyesine / altına doğru genişlediği takip edilebilir.

Piyasalarda son dönemde ön plana çıkan 50 baz puanlık faiz indirim beklentilerini “aşırı” olarak değerlendiriyor ve bunun da ABD tahvil faizleri üzerindeki yukarı yönlü düzeltme riskini artırdığını düşünüyoruz. ABD ekonomisine ilişkin son dönemde tırmanan resesyon endişeleri Fed’in eylül ayında daha yüksek düzeyde bir indirimle faiz indirim sürecini başlatmak durumunda kalabileceğine ilişkin fiyatlamayı öne çıkarırken, ABD 10 yıllık tahvil faizinin ay başından bu yana %4,30 seviyesinden %3,65 seviyesine doğru sert bir gerileme göstermesine yol açtı. Gerek ABD ekonomisinin içinde bulunduğu konumun resesyon riski taşımadığı ve Fed’in yumuşak iniş senaryosu ile uyumlu seyrettiği görüşümüz, gerekse de 50 baz puanla başlanabilecek bir indirim sürecinin daha fazla panik yaratabilecek olması dolayısı ile Fed’in piyasa fiyatlamalarının ima ettiği düzeyde büyük ve hızlı adımlar atmasını beklemiyoruz. Yılbaşından bu yana aynı görüşü korumakla birlikte Fed’in faiz indirimlerine gelecek hafta 25 baz puanla başlamasını ve bu yıl içerisinde üç indirime gitmesini bekliyoruz. Piyasanın bu patikayla henüz senkronize olamamış olması dolayısı ile tahvil getirilerinde yukarı yönlü düzeltme riskinin artmakta olduğunu değerlendiriyoruz.