Global Piyasalar Bülteni

• Çin Merkez Bankası gösterge mortgage faizi olan olan beş yıllık kredi ana faiz oranında (LPR) rekor indirime giderek faizi %4,20 seviyesinden %3,95 seviyesine düşürdü. 5 yıllık LPR oranındaki indirimle özelikle mortgage faizlerinin aşağı çekilmesi ve gayrimenkul sektörünün desteklenmesi amaçlanıyor. Piyasalarda bir süredir beş yıllık faizde 10 baz puanlık bir indirim gelmesi bekleniyordu. Beklentilerin üzerinde gelen 25 baz puanlık indirim sonrasında Çin borsası ve gayrimenkul hisselerinde alım yaşansa da söz konusu kazançların kalıcı olmadığı görüldü. Bu sabah saatlerinde Şangay borsası yatay pozitif (+%0,2) seyrediyor.
• Çin’de cari işlemler dengesi 2023 yılında 264,2 milyar dolar fazla verdi. Bu dönemde, dış ticarette 608 milyar dolar fazla, hizmet alım-satımlarında 229,4 milyar dolar açık, yurt dışı yatırımlar ve döviz girdilerinde 129,6 milyar dolar açık ve cari transferlerde 15,2 milyar dolar fazla kaydedildi. Cari işlemler fazlasının gayrisafi yurt içi hasılaya oranı yüzde 1,5 oldu.
• Avrupa Merkez Bankası (ECB) bugün TSİ 13:00’da Euro Bölgesi’nde müzakere edilen ücret oranlarına ilişkin gösterge yayınlayacak. Açıklanacak olan gösterge ücretlerdeki gelişmelerin analiz edilmesinde önemli bir bileşen niteliğinde yer alırken, ücret artışları konusunda toplu müzakere süreçlerinin sağlıklı sonuç vermesi amacıyla bölgenin en büyük ekonomilerinden belirli aralıklarda toplanan veriler ile oluşturuluyor. Piyasaların ve para politikası otoritelerinin enflasyon görünümü ve ücret artışlarına odaklandığı mevcut dönemde ECB’nin açıklayacağı gösterge yakından takip edilecek.
• Almanya Merkez Bankası (Bundesbank), Almanya ekonomisinde bu yılın ilk çeyreğinde daralmanın devam edeceği tahminini paylaştı. Bundesbank yayımladığı aylık raporda zayıf dış talep, tüketicilerin temkinli duruşu ve yüksek borçlanma maliyetleriyle azalan yatırım iştahı çerçevesinde Almanya ekonomisinin muhtemelen resesyonda olduğunu belirtti. Raporda henüz toparlanmanın görülmediği belirtilerek "Üretim 2024'ün ilk çeyreğinde de hafif şekilde düşebilir. 2 kez üstüste düşüş ile birlikte ekonomi teknik resesyona girebilir" ifadesine yer verildi.
• Geçtiğimiz hafta ABD’den gelen güçlü enflasyon verilerinin ardından piyasalarda faiz indirim beklentilerindeki “normalleşme” süreci hız kazanırken, Fed’e yönelik faiz indirim beklentileri haziran ayına ötelenmeye başladı. Konuya ilişkin analizimizi ve beklentilerimizi içeren yazımıza bültenimizin Makroekonomik Gelişmeler bölümünden ulaşabilirsiniz.
• Haftanın ilk işlem gününde dolar endeksinde yatay bir seyrin ön plana çıktığı izlendi. Gün içerisinde 104,14 – 104,38 bandında işlem gören endeks, günü 104,29 seviyesinden yatay bir seyirle tamamladı.
• Dün ABD’de resmî tatil nedeniyle kapalı olan tahvil piyasaları bugün işleme açıldı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah saatlerinde %4,30 seviyesi civarında seyrediyor.
• Petrol fiyatları, Husilerin Kızıldeniz'e bir kez daha saldırmasının ardından yeni haftaya yükselişle başladı. Brent petrolün varil fiyatı dün gün içerisinde 83,60$ seviyesine kadar yükselmesinin ardından günü 83,56$ seviyesinden yükselişle tamamladı. Brent petrol bu sabah saatlerinde 83,50$ civarında seyrediyor.
• Avrupa borsaları günü karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Stoxx Europe 600 gösterge endeksi %0,16 artarak 492,39 puana ve İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,22 değer kazanarak 7.728,5 puana çıktı. Almanya'da DAX 30 endeksi %0,15 değer kaybederek 17.092,26 puana ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %0,18 gerileyerek 31.676,05 puana indi. Fransa'da CAC 40 endeksi ise yerinde seyrederek 7.768,55 puanda kapandı.
• Haftanın ilk işlem gününde resmî tatil nedeniyle kapalı olan ABD borsaları bugün işleme açılacak.

Fed’e yönelik faiz indirim beklentileri haziran ayına öteleniyor

Geçtiğimiz hafta ABD’den gelen güçlü enflasyon verilerinin ardından piyasalarda faiz indirim beklentilerindeki “normalleşme” süreci hız kazandı. Yılbaşında mart ayına kadar öne çekilmiş olan agresif faiz indirim beklentilerinin ötelenme sürecinin sürdüğü, bunula birlikte son dönemde dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizinde de önden yüklemeli fiyatlamaların geri alınmaya başlaması ile birlikte bir yükseliş eğiliminin ön planda olduğunu izliyoruz. Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklara baktığımızda mart ayında bir faiz indirime gidileceğine ilişkin ihtimalin %10,6’ya gerilediği, mayıs ayına ilişkin beklentilerin ise %30 seviyesi altına inmiş olduğu takip ediliyor. Haziran ayı toplantısında ise piyasa %63 ihtimalle faiz indirimi geleceğini fiyatlıyor.

ABD cephesinde büyüme görünümüne yönelik önemli bir risk unsuru ön plana çıkmazken, enflasyon görünümünde ise ocak ayı verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi bir miktar beklentileri ötelemiş olsa da enflasyon görünümünde aşağı yönlü hareketin sürdüğü izleniyor. Ocak ayına ilişkin verileri beklentilerin üzerinde gelse de manşet enflasyondaki gerilemenin sürdüğü ve çekirdek tarafta ise para politika otoritesi tarafından da beklendiği üzere yatay bir görünümün olduğu izleniyor. Dolayısı ile enflasyon kazanımlarının devam ettiğini görüyoruz. Bu çerçevede, Fed’in faiz indirimine gitmek için Avrupa Merkez Bankası’nın aksine erken davranması gibi bir gereklilik olmadığı görüşünde olmakla birlikte, efektif sıkılaşmanın önünde geçmek ve reel getiri ayarlamasına gitmek adına bu yıl içerisinde en az iki faiz indirimi gerçekleştirmesini bekliyoruz. Fed’in bu yılın ikinci yarısından önce faiz indirimlerine başlamasını beklememekle birlikte; faiz indirimlerinin en erken 12 Haziran toplantısında başlayabileceğini, ancak Fed’in bunu eylül toplantısına kadar ötelemesi için alanı olduğunu kanaatindeyiz.

Fed’in faiz politikasına ilişkin opsiyon fiyatlamaları: