Global Piyasalar Bülteni

• Bugün TSİ 16:30’da açıklanacak olan ABD ocak ayı enflasyon verilerinde yıllık TÜFE’nin Mart 2023’ten bu yana en düşük seviyesine inmesi bekleniyor. Verilere ilişkin piyasa beklentilerini ve Fed politikalarına ilişkin kurum beklentimizi ele aldığımız detaylı analizimizi bültenimizin Makroekonomik Gelişmeler bölümünde bulabilirsiniz.
• Avrupa Merkez Bankası (ECB) YK Üyesi Cipollone, ECB’nin enflasyonu kontrol altına almak için Euro bölgesi ekonomisini daha da fazla daraltmasına gerek olmadığını çünkü talebin hala zayıf olduğunu söyledi.
• ABD federal hükümetinin bütçe açığı, ocak ayında geçen yılın aynı ayına kıyasla %43 azalarak 22 milyar dolara geriledi. Bu dönemde bütçe dengesine ilişkin piyasa beklentisi, 39,3 milyar dolarlık açık vermesi yönündeydi. Hükümetin gelirleri, ocakta %7 artarak 477 milyar dolara, harcamaları ise %3 artışla 499 milyar dolara yükseldi.
• New York Fed’in dün yayınlanan Tüketici Anketi sonuçlarına göre 1 yıllık enflasyon tahmini %3 seviyesinde sabit kalırken, 3 yıllık enflasyon tahmini %2,62’den %2,35’e geriledi. 5 yıllık enflasyon tahmini ise %2,54'te sabit kaldı.
• Asya seansında gelen verilere göre Japonya’da ocak ayında ÜFE aylık bazda değişim göstermeyerek %0,1’lik artış beklentisinin altında kalırken, yıllık bazda ise %0,2 yükseldi ve %0,1 olan piyasa beklentisinin üzerinde bir artışı işaret etti.
• Yeni haftanın ilk işlem gününde dolar endeksinde görece yatay bir seyrin ön plana çıktığı izlendi. Gün içerisinde 103,90 – 104,30 bandında işlem gören endeks, günü 104,17 seviyesinden %0,1’lik sınırlı bir yükselişle tamamladı.
• ABD 10 yıllık tahvil faizi haftanın ilk işlem gününde %4,14 – %4,18 bandında yatay bir seyir izledi. ABD 10 yıllıklarında bir süre daha %4 seviyesi üzerindeki hareketin korunabileceği görüşündeyiz. Ancak faiz indirim sürecine yaklaşıldıkça yönün tekrardan aşağı dönmesini ve %4 seviyesi altında yeniden bir dengelenme olacağı kanaatindeyiz.
• Haftanın ilk işlem gününde varil başına 80$ seviyesi üzerindeki hareketini koruyan Brent petrol, gün içerisinde 82,19$ seviyesini test etmesinin ardından günü 82$ seviyesinden yataya yakın bir yükselişle kapattı. Brent petrolde bugün itibariyle 82,50$ seviyesinden geçen 100 günlük hareketli ortalamayı (GHO) yakından takip ediyoruz. Bu seviye üzerinde bir günlük kapanış oluşmadığı takdirde bu ortalamaya yakınsamaların kısa vadede satış fırsatı sunması beklenebilir. Bugün OPEC tarafından yayınlanacak olan Aylık Petrol Piyasası Raporu yakından takip edilecek.
• ABD borsaları haftanın ilk işlem günün karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 120 puanın üzerinde değer kazandı ve %0,33 artışla 38.797,38 puana yükseldi. Endeks, kapanışta rekor tazeledi. S&P 500 endeksi %0,09 azalışla 5.021,84 puana ve Nasdaq endeksi %0,30 azalarak 15.942,55 puana indi.
• Avrupa borsaları yükselişle kapandı. Kapanışta, gösterge endeks Stoxx Europe 600 %0,54 artarak 487,46 puana yükseldi. Fransa'da CAC 40 endeksi %0,55 değer kazanarak 7.689.80 puana yükseldi. Almanya'da DAX endeksi %0,65'lik artışla 17.037,35 puandan kapandı. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,01 artarak 7.573,69 puana yükseldi. İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi ise %0,97'lik artışla 31,456,73 puandan kapandı.
• Çin'de piyasalar Ay Yeni Yılı tatili nedeniyle bu hafta boyunca kapalı. Hong Kong bugün günü kapalı ancak yarın işleme açılacak. Bugün açılan Japonya borsasında ise primli bir seyrin olduğu izleniyor. Nikkei 225 endeksi açılışında yüzde 1,82 artışla 37.000 sınırını aşarak rekor seviyelerini zorlarken, Topix ise yüzde 1,02 yükseldi.

ABD'de yıllık TÜFE'nin son 3 yılın en düşük seviyesine inmesi bekleniyor

Bugün TSİ 16:30’da açıklanacak olan ABD ocak ayı enflasyon verilerinde yıllık TÜFE’nin %3’ün altına gerilemesi bekleniyor. Bloomberg beklentilerine baktığımızda ABD’de yıllık TÜFE’nin ocak ayında %3,4’ten %2,9’a gerileyerek Mart 2023’ten bu yana en düşük seviyesine inmesi bekleniyor. Yıllık Çekirdek TÜFE’nin ise %3,9’dan %3,7’ye inmesi ve burada da enflasyon artışının Nisan 2021’den bu yana en düşük düzeyi ifade etmesi bekleniyor. Yakından izlediğimiz Cleveland Fed enflasyon tahmin modelinde de (inflation nowcasting model) Bloomberg medyan beklentilerine paralel bir tahmin patikası olduğu görülüyor. Cleveland Fed’in modeline göre ABD’de TÜFE’nin ocak ayında yıllık %2,9, çekirdek TÜFE’nin ise %3,8 olması bekleniyor.

• Bugün ABD’den gelecek olan enflasyon verilerinin piyasa beklentilerine paralel olarak gerçekleşmesi ve ABD’de manşet TÜFE yaklaşık son 3 yılın en düşük seviyesine inmesi durumunda piyasalarda son dönemde bir miktar hafifleyen erken faiz indirimlerinin yeniden ön plana çıkması beklenebilir. Bu senaryo altında mayıs ayına ilişkin indirim beklentilerinin güçlenmesi; dolar endeksi ve ABD 10 yıllıklarında bir gerileme yaşanması beklenebilir. Bu durumda küresel risk iştahı olumlu etkilenecektir.
• erilerin beklentilerden daha yukarı gerçekleşmesi durumunda ise mayıs ayına ilişkin indirim beklentilerinin gerilemesi ve dolar endeksi & tahvil getirilerindeki yükseliş eğiliminin hız kazanması söz konusu olabilir. Beklentilerin üzerinde gelebilecek enflasyon verilerinin küresel risk iştahını negatif etkilemesi beklenir.

Fed’in bu yılın ikinci yarısında faiz indirimlerine başlayabileceğini, bunun da en erken 12 Haziran toplantısında söz konusu olabileceğini değerlendiriyoruz. Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklara baktığımızda Fed’in mart ayına ilişkin faiz indirim beklentilerinin %20 seviyesi altına kadar gerilemiş olduğu, mayıs ayına ilişkin beklentinin ise %55 olasılık düzeyini işaret ettiği takip ediliyor. Burada, beklentilerde ötelenme sürecinin sürdüğünü ve bir miktar daha alınacak yol olduğunu takip ediyoruz. Dolayısı ile piyasalarda erken faiz indirim temasının halen tam olarak normalleşmediğini görmekle birlikte, ABD 10 yıllıklarında bir süre daha %4 seviyesi üzerindeki hareketin korunabileceği görüşündeyiz. Ancak faiz indirim sürecine yaklaşıldıkça yönün tekrardan aşağı dönmesini ve %4 seviyesi altında yeniden bir dengelenme olacağı kanaatindeyiz. Dolar endeksinde ise uzun vadeli teknik görünümde yönün yukarı yönlü olmaya devam ettiğini izliyoruz. Fed’in 2024 yılının ikinci yarısında faiz indirimlerine başlayacağı beklentimize rağmen; ABD ekonomisinin bulunduğu güçlü konum, faiz indirimlerinin gündeme gelme sebebinin reel getiri ayarlaması olacağı yönündeki görüşümüz ve euronun ortaya koyduğu zayıf resim sebebiyle söz konusu indirimlerin dolar endeksi üzerinde önemli bir baskı yaratmayacağı görüşündeyiz. Yakın vadede, teknik göstergelerin ürettikleri sinyaller doğrultusunda dolar endeksinde 100 seviyesi altında kalıcı bir hareket beklemiyoruz.