Enflasyon – Nisan 2026

İçerikler

Nisan ayı aylık TÜFE artışı %4,2 ile %3,3 olan kurum tahminimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Böylelikle yıllık TÜFE %30,9’dan %32,4’e yükselerek ekim ayından bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Mevsimsellikten arındırılmış (MA) aylık TÜFE artışını %3,5 civarında hesaplıyoruz. Bu görünümde enerji maliyetlerindeki artış ve gıda fiyatlarındaki hızlanma belirleyici olurken, ÜFE tarafında aylık artış %3,2, yıllık artış ise %28,6’ya yükseldi.

Nisan ayında aylık bazda en yüksek artış %8,9 ile gıda kaleminde görüldü. Hızlanma beklentimiz dahilinde olsa da, gerçekleşme tahminimizin belirgin şekilde üzerinde gelerek sapmanın ana sürükleyicisi oldu. Nisan başındaki %25’lik elektrik ve doğalgaz zammının enflasyona 0,6 puan katkı yaptığını hesaplamakla birlikte, enerji zamları ile birlikte aylık bazda en yüksek ikinci artışın %8 ile konut kaleminde yaşandığını takip ediyoruz.

Gıda alt kalemleri incelendiğinde, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki aylık artışın mart ayındaki %3,2 seviyesinden nisanda %4,2’ye hızlandığı görülüyor. İşlenmemiş gıda fiyatlarındaki bu artışta, taze meyve sebze fiyatlarındaki artışın mart ayındaki %3,1 seviyesinden %5,9’a çıkması etkili oldu. İşlenmiş gıda fiyatları ise martta aylık %0,6 artış kaydetmesi sonrasında nisan ayında %3,3 yükseldi. Yıllık artışlar ise işlenmemiş gıdada %33,3’ten %36,2’ye, işlenmiş gıdada ise %32,1’den %33,7’ye çıktı. Nisan ayının ikinci haftası itibarıyla gıda fiyatlarında belirgin bir sönümlenme gözlüyoruz. Bu eğilimin mayıs ayı verilerine yansıyarak enflasyonun artış hızını yavaşlatabileceğini değerlendiriyoruz.

Temel mal fiyatları aylık %4,2 artarken, buradaki yıllık artış ise %16,1’den %16,5’e yükseldi. Alt kalemleri incelediğimizde; dayanıklı tüketim mallarında aylık artış, %0,8’den %1,1’e sınırlı bir artış gösterirken, buradaki yıllık artış ise %20,9’dan %18,2’ye indi. Giyim ve ayakkabı kaleminde, marttaki %2,2’lik düşüşün ardından nisan ayında mevsimsel etkilerle %9’luk güçlü bir artış kaydedildi.

Hizmet enflasyonu, nisan ayında %2,4 seviyesinden %3’e yükselirken, buradaki  yıllık artış ise %40,3 seviyesinde yatay kaldı. Alt kalemler incelendiğinde, artışın en güçlü olduğu kalem, akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş kaynaklı olarak aylık %6,2 ile ulaştırma hizmetleri kalemi oldu. Hizmet kalemi altında, ulaştırma hizmetlerini %3,5 aylık lokanta ve oteller kalemi takip ederken, kira kalemindeki aylık artış ise %2,4’ten %2,3’e indi.

Çekirdek göstergelerde ise aylık TÜFE - B artışı %1,5’ten %3,4’e, TÜFE - C artışı ise %1,6’dan %3,5’e çıktı. Yıllık artışlar ise TÜFE - B’de %30,1’den %30,5’e, TÜFE – C’de ise %29,7’den %29,8’e yükseldi.

Kurum olarak 2026 yıl sonu TÜFE tahminimiz %28 seviyesinde bulunuyor. Tahminimize yönelik risklerin yukarı yönlü olduğunu not ediyoruz. TCMB’nin, 14 Mayıs’ta gerçekleşecek olan TCMB 2026 – 2. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda %15 - %21 bandındaki yıl sonu enflasyon tahmin aralığında ve  %16 seviyesindeki ara hedefinde yukarı yönlü revizyona gitmesini bekliyoruz.

Grafikler

TÜFE Yıllık Değişim (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık değişim)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım