Enflasyon – Mayıs 2026

İçerikler

Mayıs ayı aylık TÜFE artışı, %1,4 olan kurum tahminimizin üzerinde gelerek %1,71 seviyesinde gerçekleşti. Piyasa medyan tahmini %1,6 seviyesindeydi. Böylelikle yıllık TÜFE %32,4’ten %32,6’ya yükseldi. Hatırlanacağı üzere nisan ayında aylık TÜFE artışı %4,2 ile tahminlerin oldukça üzerinde gerçekleşmişti. Aylık TÜFE’de mayıs ayında izlenen gerilemede gıda fiyatlarındaki sönümlenme etkili oldu. Mayısta aylık ÜFE artışı %2,8 olurken, buradaki yıllık artış ise %28,6’dan %28,9’a çıktı. Çekirdek göstergelerde ise TÜFE-B ve TÜFE-C’de aylık artışlar %2,9’a gerilerken, yıllık artışlar sırasıyla %31,3 ve %30,4’e yükseldi.

Mayısta aylık bazda en yüksek artış, devam eden mevsimsellik etkisi ile birlikte %11,3 ile giyim ve ayakkabı kaleminde görüldü. Aylık en yüksek ikinci artışın %2,3 ile konut kaleminde yaşandığını takip ediyoruz. Üçüncü sırada yer alan ulaştırma kaleminde ise aylık artış %2 düzeyinde gerçekleşti.

Kurum tahminimiz ve gerçekleşme arasındaki fark, büyük ölçüde gıda fiyatlarından kaynaklandı. Gıda ve alkolsüz içecekler kalemi mayıs ayında aylık bazda %0,5 düşüş kaydederken, kurum tahminimiz bu kalemdeki aylık gerilemenin daha yüksek bir oranda gerçekleşeceği yönündeydi. Gıda alt kalemleri incelendiğinde, işlenmemiş gıda fiyatları, nisandaki aylık %4,2’lik artışın ardından mayısta %4,1 geriledi. İşlenmemiş gıda fiyatlarındaki bu düşüşte, taze meyve sebze fiyatlarında kaydedilen %9,3’lük gerileme etkili oldu. İşlenmiş gıda fiyatlarındaki aylık artış ise bir önceki ayın %3,3 seviyesinden %2,6’ya inse de, buradaki katılığın korunduğu dikkat çekti. Yıllık artışlar ise işlenmemiş gıdada %36,2’den %34,8’e inerken, işlenmiş gıdada ise %33,7’den %35,3’e çıktı.

Nisanda elektrik ve doğal gaz tarifelerinde yapılan artışların ardından, küresel petrol fiyatlarında ABD – İran görüşmelerinin de etkisiyle yaşanan geri çekilme enerji fiyatları üzerindeki baskıyı hafifletti. Enerji fiyatları mayısta aylık %0,2 gerilerken, motorin fiyatları %7,7 düştü. Benzindeki aylık artış ise %2,7’ye indi.

Temel mal fiyatları mayısta aylık %3,9 artarken, buradaki yıllık artış ise %16,5’ten %17,3’e yükseldi. Alt kalemleri incelediğimizde; dayanıklı tüketim mallarında aylık artış, %1,2’den %1,3’e sınırlı bir artış gösterirken, buradaki yıllık artış ise %18,2’den %16,6’ya indi.

Hizmet enflasyonu, mayıs ayında %3 seviyesinden %2,3’e yavaşlarken, buradaki  yıllık artış ise %40,3’ten %41,1’e yükseldi. Alt kalemler incelendiğinde, artışın en güçlü olduğu kalem aylık %5,6 ile ulaştırma hizmetleri kalemi oldu. Hizmet kalemi altında, ulaştırma hizmetlerini %2,2 ile kira takip ederken (önceki ay %2,3), lokanta ve oteller kalemindeki aylık artış ise %3,5’ten %1,9’a geriledi.

2026 yıl sonu TÜFE tahminimiz %28 seviyesinde bulunmakla birlikte, tahminimize yönelik riskleri yukarı yönlü görüyoruz. Haziran ayında gıda fiyatlarındaki sönümlenmenin etkisinin azalarak da olsa devam etmesini beklerken, ulaştırma kaleminde takip ettiğimiz gerilemenin de manşette belirgin artışları sınırlayabileceğini değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, jeopolitik gelişmeler kaynaklı arz yönlü baskılar kısa vadeli enflasyon görünümü açısından risk oluşturmaya devam ediyor.

Grafikler

TÜFE Yıllık Değişim (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık değişim)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım