Enflasyon – Mart 2026

İçerikler

Mart ayı aylık TÜFE artışı %1,94 ile %2,1 olan kurum tahminimizin hafif altında gerçekleşti. Piyasa medyan tahmini %2,3 seviyesindeydi. Böylelikle yıllık TÜFE %31,5’ten 30,9’a geriledi. ÜFE tarafında ise aylık artış %2,3 olurken, yıllık ÜFE artışı %27,6’dan %28,1’e çıktı. Mart verisi, yılın ilk iki ayındaki yüksek gıda artışlarının ardından belirgin bir sönümlenmeye işaret ederken, eşel mobil sistemi sayesinde akaryakıt kaynaklı geçişkenliğin sınırlı kaldığını ortaya koyuyor. Ancak, enerji fiyatlarındaki yükselişle birlikte risk dengesi yukarı kaymış durumda.

Akaryakıt tarafında, eşel mobil uygulaması fiyat artışlarını sınırlarken benzin aylık %7,95, motorin %14,4 artış kaydetti. Diğer yakıtlar kalemi %1,03 yükselirken, ulaştırma hizmetlerinde artış %6,1 oldu.

Ocak ve şubat aylarında aylık bazda %6’nın üzerinde artış kaydeden gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde, mart ayında beklediğimiz düzeltme gerçekleşti ve aylık artış %1,8’e geriledi. Gıda alt kalemlerine baktığımızda, işlenmemiş gıda fiyatları, şubattaki %9’luk aylık artış sonrasında mart ayında aylık %3,2 yükseldi. İşlenmemiş gıda fiyatlarındaki bu düşüşte, taze meyve sebze fiyatlarındaki artışın şubat ayındaki %17,6 seviyesinden %3,1’e inmesi etkili oldu. İşlenmiş gıda fiyatları ise şubatta aylık %5,2 artış kaydetmesi sonrasında mart ayında %0,6 yükselerek önemli bir sönümlenme kaydetti. Yıllık artışlar ise işlenmemiş gıdada %42,3’ten %33,3’e inerken, işlenmiş gıdada %32,1’de yatay kaldı. Gıda kalemindeki yıllık artış ise %36,5’ten %33,4’e geriledi.

Temel mal fiyatları aylık %0,4 artarken, buradaki yıllık artış ise %16,6’dan %16,1’e indi. Alt kalemleri incelediğimizde; dayanıklı tüketim mallarında aylık artış, %1’den %0,8’e inerken, yıllık artış ise %21,9’dan %20,9’a indi. Giyim ve ayakkabı kalemi, mevsimsel etkiler kaynaklı olarak aylık bazda %2,2 gerilerken, bu kalemdeki düşüş üst üste dördüncü ayına taşındı. Giyim ve ayakkabı kalemindeki düşüşün nisan ayı itibariyle, yine mevsimsel etkiler kaynaklı olarak tersine dönmesini bekliyoruz.

Hizmet enflasyonu, mart ayında %3,2 seviyesinden %2,4’e gerilerken, buradaki  yıllık artış ise %39,7’den %40,3’e yükseldi. Bununla birlikte, hizmet grubundaki fiyat katılığının korunduğu takip ediyoruz. Alt kalemler incelendiğinde, artışın en güçlü olduğu kalem, akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş kaynaklı olarak aylık %6,1 ile ulaştırma hizmetleri kalemi oldu. Hizmet kalemi altında, ulaştırma hizmetlerini %3’lük aylık artışla haberleşme hizmetleri takip ederken, kira ise aylık %2,4 yükseldi.

Çekirdek göstergelerde ise aylık TÜFE - B artışı %2,2’den %1,5’e inerken, TÜFE - C artışı ise %1,5’ten %1,6’ya çıktı. Yıllık artışlar ise TÜFE - B’de %29,9’dan %30,1’e, TÜFE – C’de ise %29,5’ten %29,7’ye yükseldi.

%75’lik eşel mobil sistemi sayesinde akaryakıt fiyat artışlarının mart enflasyonu üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Ancak, sistemin sınırına yaklaşılması ve petrolün 100$ üzerinde kalması halinde nisanda enerji geçişkenliğinin güçlenmesini bekliyoruz. Bunun yanında doğal gaz, üre ve diğer enerji/petrokimya kalemleri başta olmak üzere artan enerji maliyetlerinin üretici fiyatları kanalıyla genel fiyat seviyesi üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacağını değerlendiriyoruz. Bu görünüm, yıl sonu enflasyonunun %23 olan önceki tahminimizin belirgin şekilde üzerine çıkarak %26 üzerine yönelebileceğine işaret ediyor.

Grafikler

TÜFE Yıllık Değişim (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık değişim)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım