Enflasyon – Ekim 2026

İçerikler

Ekim ayı aylık TÜFE artışı, %2,4 olan kurum beklentimizin ve piyasa medyan tahmininin üzerinde gelerek %2,6 seviyesinde gerçekleşti. Tahminimiz ile gerçekleşme arasındaki sapma, büyük ölçüde işlenmemiş gıda fiyatlarının öngörümüzün üzerinde artmasından kaynaklandı. Yıllık TÜFE %29,7’den %29,8’e yükselirken, çekirdek göstergelerden TÜFE-B ve TÜFE-C’de yıllık artışlar sırasıyla %28,5 ve %28,3’e geriledi. ÜFE ise aylık %1,65 artarken, yıllık ÜFE %27,4’te sabit kaldı.

Ekim ayında en yüksek aylık fiyat artışı, mevsimsel etkilerin belirgin olduğu giyim ve ayakkabı grubunda %12,6 ile gerçekleşti. Bu grubu %3,5 ile gıda ve alkolsüz içecekler, %2,8 ile konut grubu izledi. Gıda fiyatlarındaki yükselişte, önceki iki ayda gerileyen işlenmemiş gıda fiyatlarının ekimde %6 artması belirleyici oldu. Buradaki artışta taze meyve-sebze fiyatlarında görülen aylık %14,7’lik yükseliş etkili oldu. İşlenmiş gıda fiyatlarındaki aylık artış ise %1,4’ten %1,7’ye hızlandı.

Temel mal fiyatları ekimde aylık %3,9 artarken, yıllık enflasyon %15,9’dan %16,7’ye yükseldi. Bu artışta giyim ve ayakkabı grubundaki %12,8’lik mevsimsel fiyat yükselişi etkili olurken, dayanıklı mallarda aylık enflasyon %2’den %0,9’a, diğer temel mallarda ise %0,6’dan %0,3’e geriledi. Mevsimsel etkiler dışında temel mal fiyatlarındaki görünümün, iç talepteki yavaşlamanın dezenflasyon sürecine katkısının sürdüğüne işaret ettiğini değerlendiriyoruz.

Hizmet enflasyonunda iyileşme ekim ayında da devam etti. Bu kalemde aylık fiyat artışı %2,2’den %1’e, yıllık artış ise %37,7’den %36,6’ya geriledi. Kira grubunda aylık artış %3,1’den %2,6’ya yavaşlarken, yıllık kira enflasyonu %41,3’ten %39,7’ye indi. Kira fiyatlarındaki yavaşlamanın sürmesini, hizmet enflasyonundaki katılığın zayıflamaya devam ettiğine işaret eden olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyoruz.

Ekim ayı mevsimsellikten arındırılmış (MA) aylık TÜFE artışını %2,1 hesaplıyoruz. MA TÜFE - B ve  TÜFE-C aylık artışlarını ise %1,6 düzeyinde hesaplıyoruz. Yarın saat 16:00’da açıklanacak olan  arındırılmış verilerde kurum hesaplamamıza yakın bir gerçekleşme bekliyoruz.

Enflasyon verisinin ardından gözler, 12 Kasım’da gerçekleşecek olan  2026 – 4. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumuna çevrilecek. Ağustos sunumunda 2026 yıl sonu nokta tahmini %28’e yükseltilirken, 2027 ve 2028 tahminleri sırasıyla %15 ve %9’da korunmuştu. Kasım sunumunda nokta tahminlerde revizyon beklememekle birlikte, ana enflasyon eğilimine ve kısa vadeli fiyat dinamiklerine ilişkin değerlendirmeleri takip edeceğiz. Kurum olarak yıl sonu TÜFE tahminimiz %29,2 seviyesinde.

Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 10 Aralık’taki toplantısında politika faizinin 100 baz puanlık indirimle %35’e çekileceğini öngörüyoruz. Ekim enflasyonunun beklentileri aşmasına karşın, temel mal ve hizmet fiyatlarındaki iyileşmenin sürmesi ve çekirdek göstergelerde belirgin bir bozulma olmaması ile birlikte ana eğilimde bozulma görmüyoruz. Bununla birlikte, asgari ücret artışı ve yıl başında yönetilen ve yönlendirilen fiyatlarda yapılacak ayarlamalar nedeniyle 2027'nin ilk çeyreğinde faiz indirimlerine geçici olarak ara verilebileceğini değerlendiriyoruz.

Grafikler

TÜFE Yıllık Değişim (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

 Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık değişim)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım