Enflasyon – Aralık 2025

İçerikler

Aralık ayında aylık TÜFE artışı %0,9 ile, %0,8 olan kurum tahminimizin hafif üzerinde ve %1 civarında şekillenen piyasa medyan beklentisinin bir miktar altında gerçekleşti. Bu gerçekleşmeyle birlikte yıllık TÜFE %31,1’den %30,9’a geriledi. ÜFE ise aylık %0,75 artarken, yıllık ÜFE artışı %27,2’den %27,7’ye çıktı.

Aralık ayında aylık en yüksek artış %2,9 ile haberleşme kaleminde gerçekleşti. Bu kalemi %2’ye yakın aylık artışlar ile gıda ve alkolsüz içecekler ile sağlık kalemleri takip etti. Gıda enflasyonunun alt kalemlerini incelediğimizde, İşlenmemiş gıda fiyatları aylık bazda %2,6 artarken, yıllık artış %19,4’ten %21,5’e yükseldi. Aralık ayında taze meyve ve sebze fiyatları aylık %0,1 gerilerken, diğer işlenmemiş gıda tarafında ise %4,4 yükseliş yaşandı. İşlenmiş gıdada ise aralık ayında %1,5 artış yaşanırken, bu cephedeki yıllık artış %34,6’dan %34,3’e sınırlı bir gerileme gösterdi. Temel mal enflasyonu ise kasım ayındaki aylık %0,9’luk artışın ardından aralık ayında %0,3’e gerilerken, buradaki yıllık artış ise %18,6’dan %17,7’ye indi. İç talebe yönelik önemli bir gösterge niteliğinde olan dayanıklı tüketim mallarında ise aylık artışın aralık ayında %1’den %0,7’ye gerilerken, buradaki yıllık artış ise %22,9’dan %21,8’e geriledi. Giyim ve ayakkabı kalemi ise, mevsimsel etkiler kaynaklı olarak aralık ayında aylık %3,1’e yakın düşüş kaydederek, mal enflasyonundaki belirgin gerilemede etkili oldu.

Hizmet enflasyonunda aylık artış %1,5’ten %0,9’a, yıllık artış ise %44,2’den %44’e geriledi. Bu görünümde ulaştırma hizmetlerinde aylık bazda kaydedilen %2,7’lik düşüş etkili olurken, diğer hizmetler kaleminde %0,4 ile manşet altı bir artış izlendi. Bununla birlikte, kira (%1,7), lokanta ve oteller (%1,5) ile haberleşme hizmetleri (%3,6) kalemlerindeki güçlü artışlar, hizmet enflasyonundaki ataletin büyük ölçüde korunduğuna işaret ediyor.

Çekirdek tarafta ise aylık TÜFE-B artışı aralık ayında %1,3’ten %0,8’e, TÜFE-C artışı ise %1,2’den %0,6’ya indi. Yıllık bazda ise TÜFE-B artışı %32,2’den %31,7’ye, TÜFE-C artışı ise %31,7’den %31,1’e geriledi.

Aralık ayı mevsimsellikten arındırılmış (MA) aylık TÜFE artışını %1,7 civarında hesaplıyoruz. Mevsimsellikten arındırılmış TÜFE verileri yarın saat 16:00’da açıklanacak. Arındırılmış verilerde kurum hesaplamamıza yakın bir gerçekleşme bekliyoruz.

Ocak ayında aylık TÜFE artışının %3,5 civarında şekillenmesini bekliyoruz. Geçtiğimiz yılın aynı ayında aylık enflasyonun %5 gibi yüksek bir seviyede kaydedilmiş olması, baz etkisi kanalıyla bu yılki ocak gerçekleşmesinin yıllık enflasyonu %29 seviyesine doğru çekebileceğine işaret ediyor. Bununla birlikte, ayın henüz başında olmamız nedeniyle yönetilen/yönlendirilen fiyatlar, vergi ayarlamaları ve gıda fiyatları tahmin açısından yakından izleniyor ve bu kalemlerdeki gelişmelere bağlı olarak ocak ayı enflasyon beklentimiz ilerleyen haftalarda revize edilebilir. Orta vadede ise, dezenflasyonun ilk aşamasında sağlanan iyileşmenin ardından, gıda ve konut gibi ataleti yüksek kalemlerdeki yapışkan fiyat davranışı ile hizmet enflasyonundaki katılık, sürecin daha sınırlı hızlarla ilerleyebileceğine işaret ediyor. Bu çerçevede yıllık TÜFE’nin 2026 sonunda %23 civarında oluşmasını bekliyoruz.

Grafikler

Yıllık TÜFE Tahmin Patikamız (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık, 3-aylık ortalama)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım