Enflasyon – Aralık 2023

İçerikler

2023 yıllık TÜFE artışı %64,8 oldu

Aralık TÜFE aylık artışı %2,93 olurken, yıllık TÜFE artışını %62 seviyesinden %64,8’e taşıdı. Aralık TÜFE artışı kurum tahminimiz olan %3,5 seviyesinin altında gelirken, piyasa medyan tahmini olan %3 seviyesine paralel bir gerçekleşme gösterdi. Diğer taraftan ÜFE aylık %1,14 oranında artış kaydederken, yıllık ÜFE artışını %42,2 seviyesinden %44,2’ye taşıdı.

Gıda fiyatları tarafında %4,81 oranında bir aylık artış izlenirken, yıllık gıda enflasyonu %67,2’den %72’ye yükseldi. İşlenmemiş gıda fiyatlarında kasım ayında yaşanan %0,3’lük sınırlı artışın ardından aralık ayında %7,2 oranında güçlü bir yükseliş yaşandığı gözlendi. Diğer taraftan işlenmiş gıda fiyatlarında aylık artışın aralık ayında %4,95’ten %2,8’e gerilediği, yıllık artışın ise %57,2’den %58’e çıktığı takip edildi.  

Enerji fiyatları aralık ayında %2,7 oranında bir aylık artış kaydederek kurum beklentimizin altında bir yükseliş gösterdi. Yıllık enerji fiyat artışı ise aralık itibariyle %21,2 seviyesinden %27,2 seviyesine taşındı.

Çekirdek göstergelere bakıldığında ise; (i) Dayanıklı tüketim malları fiyatlarının aralık ayında %2,8 oranında bir aylık artış kaydederken, buradaki yıllık artış %59,3 seviyesinden %60,7 seviyesine çıktı. Giyim ve ayakkabı fiyatlarında ise yıl sonu indirimlerinin etkisi ile birlikte aralık ayında aylık bazda %1,45 oranında bir gerileme yaşandığı dikkat çekti. Buradaki yıllık artışın ise %39,7 seviyesinde sabit kaldığı izleniyor. Bu görünüm altında temel mal fiyatlarında talep dinamiklerinin enflasyonist etkisinin azalmaya devam ettiğini izliyoruz. Bu gelişmeler ışığında temel mal fiyatlarında %2,2 oranında bir aylık artış izlenirken, yıllık yükselişte ise %52,2 seviyesinden %52,8 seviyesine sınırlı bir artış kaydedildi. (ii) Hizmet fiyatlarında aylık bazda dezenflasyon sürecinin sürdüğü ve aylık artışın aralık ayında da gerilemeye devam ettiği gözlendi. Buna göre hizmet fiyatlarındaki artış aralık ayında %2,76 seviyesinden %2,36’ya inerken, diğer yandan yıllık artış %89,7’den %90,7’ye yükseldi. Bu çerçevede aralık ayında yıllık TÜFE-B artışı %67,3’ten %68 seviyesine yükseliş kaydederken, TÜFE-C artışı ise %69,9 seviyesinden %70,6 seviyesine çıktı.

2023 yıl sonu enflasyonunun %70 olan resmi kurum tahminimizin altında, %64,8 seviyesinde oluştuğunu görüyoruz.  Enflasyonda 2024 Temmuz ayına kadar %60 seviyesi altına bir düşüş beklemiyoruz. Yıllık TÜFE artışının Mayıs 2024’te %70 - %75 aralığında zirve yapmasını ve ardından bir gerileme dönemine girmesini bekliyoruz. Yıllık TÜFE artışının 2024 yaz aylarında yaklaşık 30 baz puanlık bir düşüşün ardından son çeyreğin başında %45 civarında oluşacağını ve 2024 yılını %43 seviyesinde tamamlayacağını öngörüyoruz.

25 Ocak’taki PPK toplantısında politika faizinin 250 baz puan artışla %45’e yükseltilmesini ve zirve seviyede bırakılmasını bekliyoruz. Hatırlanacağı üzere PPK, aralık ayı karar notunda ek faiz artırımına açık kapı bırakmış, ancak faiz artırım döngüsünün yakın zamanda tamamlanmak istendiği vurgusunu yinelemişti.  

Grafikler

Yıllık TÜFE ve TÜFE-C

 Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda – İşlenmemiş – İşlenmiş Gıda Fiyatları (yıllık)

 Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım