Ekonomik Veri Takvimi 6 – 10 Nisan

Yurt İçi Veri Takvimi

6 Nisan Pazartesi

Hazine İhaleleri (11 ay vadeli kuponsuz, 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli)

14:30 Mart Reel Efektif Döviz Kuru

• Mart ayı ortalama eşit ağırlıklandırılmış sepet değişimi ve aylık enflasyon gerçekleşmelerini göz önünde bulundurarak bir hesaplama yaparak, TÜFE bazlı reel efektif döviz kurunun mart ayında 105,2 seviyesine yükseleceğini ve TL’de yaklaşık %2 oranında bir reel değer kazancına işaret edeceğini tahmin ediyoruz.

16:00 Mart Ayı Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE Verileri

• Mart ayında mevsimsellikten arındırılmış aylık TÜFE artışı %2,07, TÜFE-B artışını %2,08 ve TÜFE-C artışını ise %2,17 düzeyinde hesaplıyoruz.

18:00 TCMB Mart Ayı Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu

• Söz konusu rapor teknik nitelikte olup politika mesajı içermez. Ancak TCMB’nin temel enflasyon eğilimi yolundaki değerlendirmeleri ve kısa vade enflasyon dinamikleri konusundaki analizleri yakından takip edilecek.

7 Nisan Salı

17:30 Mart Hazine Nakit Dengesi

• Hazine nakit dengesi şubat ayında 92,4 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 90,9 milyar TL fazla kaydetti. Böylelikle yılın ilk iki ayındaki kümülatif nakit açığı 338,7 milyar TL düzeyinde oluştu. Merkezi yönetim bütçesi ise şubat ayında 24,4 milyar TL, faiz dışı denge ise 208,1 milyar TL fazla verdi. Böylece merkezi yönetim bütçesi yılın ilk iki ayında kümülatif olarak 190,2 milyar TL açık verirken, 12 aylık kümülatif bütçe açığı 1,9 trilyon TL’den 1,5 trilyon TL’ye geriledi. Faiz dışı denge yılın ilk iki ayında 450 milyar TL fazla kaydederken, 12 aylık faiz dışı fazla ise 473,4 milyar TL’den 851,8 milyar TL’ye yükseldi. 7 Nisan Salı günü açıklanacak olan mart Hazine nakit dengesi verileri, 15 Nisan’da açıklanacak olan mart merkezi yönetim bütçe dengesi için öncü niteliğinde. Mevcut fiyat ayarlamaları, eşel mobil sistemi kapsamında kullanılabilecek vergi alanının önemli ölçüde daraldığına işaret ediyor. Brent petrolün varil fiyatının 100 dolar üzerinde kalıcılık kazanması halinde, eşel mobil kapsamında kullanılabilecek vergi alanının gelecek ilk fiyat artışıyla tükenmesi ve sonraki akaryakıt zamlarının pompaya tam yansımaya başlaması beklenebilir. Sistemin absorbe edebileceği alanın tamamının kullanılması, yani motorinde litre başına 13,9 TL, benzinde ise 14,82 TL’lik ÖTV alanının tamamen devreye girmesi halinde, uygulamanın bütçeye günlük maliyetinin KDV etkisi dahil yaklaşık 1,4 milyar TL’ye ulaşabileceğini hesaplıyoruz. Bu nedenle eşel mobil sistemi kısa vadede enflasyon geçişkenliğini yumuşatırken, petrol şokunun kalıcılığı halinde ÖTV tahsilatı ve dolayısıyla nakit dengesi üzerinde aşağı yönlü riskleri artıran bir unsur olarak öne çıkıyor. Mevcut uygulama, bütçe açığının 2026 yılı sonunda önceki tahminimiz olan 2,8 trilyon TL (GSYİH’nın %3,4’ü) seviyesinin belirgin şekilde üzerine çıkarak 3,3 trilyon TL (GSYİH’nın %4’ü) düzeyine genişleyebileceğine işaret ediyor.

9 Nisan Perşembe

14:30 Haftalık TCMB Verileri (27 Mart – 3 Nisan)

(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)

• Yabancı yatırımcılar 20 – 27 Mart haftasında hisse senedi piyasasında 137,1 milyon dolar net alım gerçekleştirirken, tahvil piyasasında repo işlemleri hariç 1,4 milyar dolar net satış yaptı. ABD – İran savaşının başladığı 27 Şubat – 6 Mart haftasından bu yana hisse piyasasında üst üste üç hafta net satış yapan yabancıların, bu dönemde sınırlı da olsa yeniden alıma geçtiği görülüyor. Diğer yandan tahvil piyasasında yabancı çıkışı üst üste altıncı haftada da devam ederken, bu dönemde kümülatif çıkış (repo hariç) 7,3 milyar dolara ulaştı. 20 – 27 Mart haftasında yabancıların toplam tahvil stoku içindeki payı ise %6,7’den %6,1’e geriledi. Bu dönemde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 178 milyon dolar gerilerken, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 2,2 milyar dolar artış kaydetti. 20 – 27 Mart haftasında TCMB brüt döviz rezervi 22,1 milyar dolar azalarak 155,4 milyar dolara, net döviz rezervi 22,3 milyar dolar düşüşle 35 milyar dolara ve swap hariç net rezerv 22,8 milyar dolar gerileyerek 20,1 milyar dolara indi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.
  

10 Nisan Cuma

10:00 Şubat Sanayi Üretimi Verileri

• Dış ticaret verileri, sanayi üretimi tahminlerimiz açısından yol gösterici nitelikte. Altın ve enerji hariç ara malı ithalatı şubat ayında 14,6 milyar dolar ile aylık bazda %6,7, yıllık bazda ise %16,4 oranında artış kaydetti. Sanayi üretimine ilişkin bir diğer öncü gösterge olan İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI ise şubat ayında 48,1 seviyesinden 49,3’e yükselerek Nisan 2024’ten bu yana en yüksek değerine ulaştı. Bu görünüm, ocak ayındaki belirgin daralmanın ardından sanayi üretiminde şubat itibarıyla yeniden toparlanmaya işaret ediyor.
  

Grafikler

Reel Efektif Döviz Kuru (2025=100)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Mev. Arınd. TÜFE-B  ve TÜFE-C  Ortalaması                            

(%, aylık değişim, 3-aylık HO, yıllıkland.)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Brüt & Net Rezervler (milyar $)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Bütçe Göstergeleri (12-aylık kümülatif, milyar TL)

Kaynak: Hazine ve Maliye Bakanlığı, Tacirler Yatırım

Sanayi Üretim Endeksi                                                         

(Mevsim ve takvim etkilerinden arınd., 3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi