Ekonomik Veri Takvimi 3 – 7 Şubat

Yurt İçi Veri Takvimi

3 Şubat Pazartesi

10:00 İSO Türkiye Ocak İmalat PMI

• İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI aralık ayında 48,3’ten 49,1’ yükselerek nisan ayından bu yana en yüksek düzeyine ulaşırken, endeks üst üste dokuzuncu ayında da 50 eşik değerinin altında kalarak daralma sinyali üretmeye devam etti. Üretimdeki yavaşlamanın hafiflediğine işaret eden aralık verisinin ardından, 3 Şubat Pazartesi günü açıklanacak olan ocak PMI verileri ile birlikte 2025 yılına ilişkin ilk aktivite sinyallerini derlemeye devam edeceğiz.
• Bu yıla ilişkin tahminlerimiz ekonomik aktivitenin yıl içerisinde dalgalı bir seyir izleyeceği yönünde. TCMB’nin çıktı açığı tahminleri üzerinden de takip edilebileceği gibi, sıkı para politikasının gecikmeli etkilerinin 2025 yılının ikinci çeyreğine kadar etkili olacağı kanaatindeyiz. 2025 yılının ikinci yarısı itibariyle ise, gerileyen enflasyon ve beklenen faiz indirimlerinin gecikmeli etkisi ile birlikte aktivitenin bir miktar toparlanmasını bekliyoruz. 2024 yılında %2,9’a inmesini beklediğimiz büyümenin, 2025 yılında ilk yarı ve ikinci yarıda belirgin ayrışma göstererek yıl sonunda %2,6 ile önceki yıldan daha düşük bir düzeyde oluşacağı kanaatindeyiz.

10:00 Ocak Enflasyon verileri

• Ocak ayında aylık enflasyon artışının %4,1 düzeyinde gerçekleşeceğini ve yıllık TÜFE’nin %44,4 düzeyinden %40,9 düzeyine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Foreks Haber anketi sonuçlarına göre piyasa medyan tahmini ise ocak ayı aylık enflasyonun %4,3 seviyesinde gerçekleşeceği yönünde. 2025 yılı genelinde enflasyondaki gerilemenin süreceği, ancak söz konusu gerilemenin ikinci yarıda ilk yarıya kıyasla daha yavaş bir hızda gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Yıl sonu TÜFE beklentimizi %28 seviyesinde koruyoruz.

4 Şubat Salı

14:30 Ocak Reel Efektif Döviz Kuru (REK)

• Ocak ayı ortalama eşit ağırlıklandırılmış sepet değişimi ve aylık enflasyon beklentimizi göz önünde bulundurarak bir hesaplama yaparak TÜFE bazlı REK’in ocak ayında 67,1 seviyesinden 69,2 seviyesine yükselebileceğini tahmin ediyoruz.

18:00 Ocak Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu

• Söz konusu rapor teknik nitelikte olup politika mesajı içermez. Ancak TCMB’nin temel enflasyon eğilimi yolundaki değerlendirmeleri ve kısa vade enflasyon dinamikleri konusundaki analizleri yakından takip edilecek.

6 Şubat Perşembe

14:30 Haftalık TCMB verileri (24 – 31 Ocak)

• Yabancı yatırımcılar 17 – 24 Ocak haftasında hisse senedi piyasasında 345,4 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 382,9 milyon dolarlık alım yaptı. Yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisindeki payı ise bu dönemde %8,5 seviyesinden %8,7’ye yükseldi. Aynı hafta içerisinde yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 748 milyon dolar artış gösterirken, altın dahil toplam DTH hesapları fiyat etkisinden arındırılmış 586 milyon dolar yükseliş kaydetti. 17 – 24 Ocak haftasında TCMB net döviz rezervi 2,2 milyar dolar dolar artarak 73,7 milyar dolara çıkarken, brüt döviz rezervi de 4,3 milyar dolarlık artışla 167,7 milyar dolara ulaşarak rekor tazeledi. Aynı dönemde swap stoku 10,7 milyar dolara inerken, swap hariç net rezerv ise 59,4 milyar dolardan 62,9 milyar dolara tırmandı. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.
  

7 Şubat Cuma

10:30 TCMB 2025 – 1. Çeyrek Enflasyon Raporu

• 7 Şubat Cuma günü TCMB’nin 2025 yılının ilk çeyreğine ilişkin Enflasyon Raporu sunumu gerçekleşecek. Saat 10:30 – 11:00 arasında Başkan Fatih Karahan’ın Enflasyon Raporu sunumu gerçekleşecek, ardından 11:00 – 11:30 arasında soru – cevap bölümü düzenlenecek.
• En son 8 Kasım tarihinde düzenlenen 2024 – 4. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda; %38 olan 2024 enflasyon tahmini, orta noktası %44 olmak üzere %42 ile %46 aralığına yükseltilirken, %14 olan 2025 tahmini ise orta noktası %21 olmak üzere %16 ile %26 aralığına çekilmişti. 8 Kasım’daki sunumdan bu yana enflasyon gerçekleşmelerinin tahminlerle uyumlu olduğunu gözlemliyoruz. Ek olarak, ocak ayı aylık enflasyonunun %4,1 düzeyinde gerçekleşeceğini ve TCMB’nin önceki Enflasyon Raporu sunumunda öngördüğü %5’li seviyelerin altında kalacağını tahmin ediyoruz. Bu çerçevede, 2025 yılının ilk Enflasyon Raporu sunumunda enflasyon tahminlerinde bir revizyon beklemiyoruz.

17:30 Ocak Hazine Nakit Dengesi

• Hazine nakit dengesi aralık ayında 323,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 259,3 milyar TL açık verdi. Tahakkuk bazlı bütçe ile nakit bazlı bütçe arasındaki ayrışmanın devam ettiği izleniyor. Nakit bazlı performanstaki zayıf seyrin sürebileceği kanaatinde olmakla birlikte, gelecek dönemde vergi dışı gelirler ve faiz giderlerinin bütçe performansı açısından belirleyici olacağı görüşündeyiz. Bütçe açığının 2025 yılını 1,61 trilyon TL (GSYİH’nın %2,7’si) düzeyinde tamamlayacağını tahmin ediyoruz.

Grafikler

İSO Türkiye İmalat PMI Endeksi (3-aylık HO)

Kaynak: İstanbul Sanayi Odası, Tacirler Yatırım

Yıllık TÜFE Tahmin Patikamız (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yabancı Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurtiçi Yerleşiklerin Döviz Mevduatları

(altın dahil., milyar US$, parite / fiyat etkisinden arınd.)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Reel Efektif Döviz Kuru (2003=100)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Enflasyon ve Çıktı Açığı Tahminleri* (%)

Kaynak: TCMB, TÜİK

Yurt Dışı Veri Takvimi