Ekonomik Veri Takvimi 22 – 26 Temmuz

Yurt İçi Veri Takvimi

22 Temmuz Pazartesi

Hazine ihaleleri (2 yıl vadeli sabit kuponlu, 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli)

10:00 TCMB Temmuz Piyasa Katılımcıları Anketi

• Mayıs anketinde %44,2’den %43,7’ye inen 2024 yıl sonu enflasyon beklentisinin haziran anket sonuçlarında da %43,5’e sınırlı da olsa gerileme kaydettiği görüldü. 12 ve 24 ay ileriye yönelik enflasyon tahminlerinde de gerileme yaşanırken; 12 ay sonrasına yönelik enflasyon beklentisi %33,2 seviyesinden %31,8’e, 24 ay sonrasında yönelik enflasyon beklentisinin ise %21,3 seviyesinden %20’3’e geriledi. Kurum olarak 2024 yıl sonu enflasyon tahminiz %43 düzeyinde bulunuyor. 
• Temmuz ayı anket sonuçlarında katılımcıların 23 Temmuz Salı günü gerçekleşecek olan PPK toplantısına ilişkin tahminleri de yakından takip edilecek. Kurum olarak politika faizinde bir değişiklik beklemiyoruz.

23 Temmuz Salı

Hazine ihalesi ve doğrudan satışı (9 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi, 2 yıl vadeli kira sert. doğrudan satışı)

• Hazine ve Maliye Bakanlığı bu hafta 22 Temmuz Pazartesi günü 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli iki ihale, 23 Temmuz Salı günü ise 9 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi ve 2 yıl vadeli kira sertifikası doğrudan satışı gerçekleştirecek ve temmuz ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Hazine şimdiye kadar düzenlediği ihaleler ve doğrudan satışlar ile birlikte ay başından bu yana toplam 103,4 milyar TL’lik iç borçlanma gerçekleştirdi. Hazine temmuz ayında 116,6 milyar TL’lik itfası karşılığında toplam üç doğruda satış ve yedi ihale ile birlikte 174,9 milyar TL iç borçlanma gerçekleştirmeyi planlıyor – geri çevirme rasyosu %150 olarak öngörülüyor.

10:00 Temmuz Tüketici Güven Endeksi

• Tüketici güven endeksi haziran ayında %2,7’lik düşüşle 78,3 seviyesine geriledi. Verinin alt kalemlerini incelediğimizde mevcut dönemde hanenin maddi durumuna ilişkin alt endeks haziran ayında 65,3 seviyesinden 63,8 seviyesine gerilerken, yakından takip ettiğimiz ve iç talebe yönelik önemli göstergelerden biri olan gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesine ilişkin alt endeks ise haziran ayında 95,6 seviyesinden 94 seviyesine geriledi. Gelecek 12 aylık dönemde hanenin maddi durum beklentisine ilişkin endeks 82,8’den 79,2’ye, gelecek 12 aylık dönemde genel ekonomik durum beklentisine ilişkin endeks ise 78,3 seviyesinden 76,1’e indi.

14:00 Para Politikası Kurulu (PPK) Toplantı Kararı

• TCMB haziran ayında yaptığı duyuru ile birlikte 25 Temmuz 2024 ve 22 Ağustos 2024 olarak ilan edilen Para Politikası Kurulu toplantılarının tarihlerinin, Başkan Fatih Karahan'ın ilgili tarihlerde G20 Maliye Bakanları-Merkez Bankası Başkanları Toplantısı ve Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'na katılacak olması nedeniyle, sırasıyla 23 Temmuz 2024 ve 20 Ağustos 2024 olarak değiştirildiğini bildirdi.
• TCMB’den yılın geri kalanında ek faiz artırımı beklememekle birlikte, aylık enflasyon eğilimlerinin bu açıdan belirleyici rol onacağı görüşündeyiz. Mayıs ayı itibariyle enflasyonda zirvenin geride kalmasını takiben temmuz ve ağustos aylarında göreceğimiz olumlu baz etkisi ile birlikte eylül ayında yıllık TÜFE’de %50 altına gerileyeceğimizi ve bu yılı %43 seviyesinde tamamlayacağımızı öngörüyoruz. İkinci çeyrekte ilk çeyreğe göre daha düşük, ancak genel görünüm itibariyle güçlü kalan bir büyüme öngörmekle birlikte, ekonomideki soğumanın yılın ikinci yarısında çok daha belirgin olacağı kanaatindeyiz. İç talepte beklediğimiz yavaşlamanın oluşması ve aylık enflasyon gerçekleşmelerinin kalıcı bir düşüş sergilemesi durumunda TCMB’nin bu yıl eylül ayında faiz indirimlerine başlaması açısından manevra alanı oluşacağını değerlendiriyoruz.

25 Temmuz Perşembe

10:00 Temmuz Reel Kesim Güven Endeksi & Kapasite Kullanım Oranı

• Arındırılmamış reel kesim güven endeksi (RKGE) haziran ayında 105,4 seviyesinden 102,8’e gerilerken, mevsim etkilerinden arındırılmış endeks ise 102,4 seviyesinden 100,5’e geriledi ve Eylül 2022’den bu yana en düşük düzeyine indi. 3 aylık ortalamalara baktığımızda ise arındırılmış endekste 103,1’den 102,1’e bir gerileme yaşandığı ve Ocak 2023’ten bu yana en düşük seviyeye inildiği görülüyor. Diğer yandan kapasite kullanım oranı (KKO) haziran ayında %76,3 seviyesinde sabit kalırken, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise %76,6 seviyesinden %76,2 seviyesine geriledi. Reel kesim güven endeksindeki zayıflamanın ve diğer öncü göstergelerdeki yavaşlama sinyallerinin temmuz ayında devamını bekliyoruz.
• Yılın ikinci çeyreğinde kredi kartı harcamaları, tüketici güveni, PMI verileri ve reel kesim güveni olmak üzere bazı öncü verilerde yavaşlama sinyalleri alıyor olsak da henüz istenilen ölçüde bir durulma söz konusu değil. İkinci çeyrekte birinci çeyreğe kıyasla daha ılımlı bir büyüme görünümünün ön plana çıkmasını, yılın ikinci yarısı itibariyle ise ekonomide soğumanın çok daha belirgin bir hale gelmesini bekliyoruz. 2024 yılı GSYİH büyüme beklentimiz %3 seviyesinde.

14:30 Haftalık TCMB verileri (12 – 19 Temmuz)

(Menkul Kıymet İstatistikleri – Para & Banka İstatistikleri – Uluslararası Rezervler ve Döviz Likiditesi)

• 5 – 12 Temmuz döneminde hisse piyasasında 57,7 milyon dolarlık yabancı satışı, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 895,4 milyon dolarlık bir yabancı alımı görüldü. Yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisindeki payı ise %6,1 seviyesinden %6,7 seviyesine yükseldi. Aynı dönemde yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 700 milyar dolar artarken, yerleşiklerin altın dahil DTH hesaplarında fiyat etkisinden arındırılmış olarak 270 milyon dolarlık sınırlı bir yükseliş gerçekleşti. Rezervler tarafına baktığımızda ise 5 – 12 Temmuz döneminde TCMB net döviz rezervi 4,1 milyar dolar artışla 47,6 milyar dolara, brüt döviz rezervi ise 5,3 milyar yükselişle 153,9 milyar dolara çıktı. Swap hariç net rezerv ise 4,1 milyar dolar artışla 22,2 milyar dolara yükseldi.

Grafikler

Orta Vadeli Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Tüketici Güven Endeksi (MA, 3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri

(yıllık kümülatif, milyon US$ hisse+tahvil (repo işl. hariç))

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurtiçi Yerleşiklerin Döviz Mevduatları

(altın dahil., milyar US$, parite etkisinden arındırılmış)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Politika Faizi (basit & bileşik karşılaştırmalı, %)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Reel Kesim Güven Endeksi (MA)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi