Ekonomik Veri Takvimi 12 – 16 Mayıs

Yurt İçi Veri Takvimi

13 Mayıs Salı

Hazine ihaleleri (4 yıl vadeli TLREF’e endeksli, 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli )

• Hazine, geçtiğimiz hafta düzenlediği 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 7 yıl vadeli değişken faizli iki tahvil ihalesinde ROT satışlar dahil iç piyasalardan toplam 35,3 milyar TL borçlandı. Bu hafta salı günü düzenlenecek olan 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli ve 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli iki tahvil ihalesinin ardından Hazine, 20 Mayıs Salı günü 1 yıl vadeli altın tahvili ve 1 yıl vadeli altına dayalı kira sertifikası doğrudan satışları düzenleyecek ve mayıs ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.
• Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın yayınladığı Mayıs – Temmuz 2025 dönemine ilişkin üç aylık iç borçlanma stratejisine göre Hazine, mayıs ayında 160,7 milyar TL’lik itfası karşılığında dört ihale ve iki doğrudan satış ile birlikte toplamda 187,5 milyar TL’lik iç borçlanma gerçekleştirmeyi planlıyor.

10:00 Mart Ödemeler Dengesi İstatistikleri

• Cari işlemler dengesinin mart ayında 4,47 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Mart ayında hizmetler dengesi fazlasının 3 milyar dolara doğru yükselmesini, birincil gelir dengesinden kaynaklanan çıkışın ise mevsimsellik etkisi ile birlikte artacağını hesaplıyoruz. Bununla birlikte cari açığın mart ayında, şubat ayına kıyasla sınırlı bir artış göstereceğini, ancak yüksek seviyelerde kalmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu cari açık tahminimiz 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde bulunuyor.

15 Mayıs Perşembe

11:00 Nisan Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi

• Merkezi yönetim bütçesi mart ayında 261,5 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 100,2 milyar TL açık kaydetti. Böylelikle merkezi yönetim bütçesi yılın ilk çeyreğinde kümülatif olarak 710,8 milyar TL’lik açık verirken, 2025 yılı için öngörülen 1,93 trilyon TL’lik bütçe açığının %36,8’i kullanılmış oldu. Mart ayı itibariyle 12 aylık kümülatif bütçe açığı 2,3 trilyon TL, 12 aylık kümülatif faiz dışı açık ise 819,5 milyar TL düzeyinde oluştu.
• 2025 bütçe açığı tahminimiz 1,9 trilyon TL (GSYİH’nın %3’ü) düzeyinde. Yılın ilk çeyreğinde verilen 710,8 milyar TL düzeyindeki yüksek bütçe açığı ve nakit dengesinde ulaşılan 901 milyar TL’lik yüksek açık düzeyi, kamu harcamalarının dezenflasyon görünümü üzerinde risk yaratmaya devam ettiğini gösteriyor. Bütçe açığı tahmininin %36,8’inin bu yılın ilk üç ayında gerçekleşmiş olması ile birlikte, yılın geri kalanında mali konsolidasyonun sağlanmasının enflasyon ve büyüme arasındaki dengenin güçlenmesi açısından kritik olduğu görüşündeyiz.

14:30 Haftalık TCMB Verileri (2 – 9 Mayıs)

(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)

• 25 Nisan – 2 Mayıs haftasında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında 173,6 milyon dolarlık net alım yaparken, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 1,2 milyar dolar net satış gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcının tahvil stoku içindeki payı ise bu dönemde %4,7 seviyesinden %4,5’e geriledi. Yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 952 milyon dolar gerilerken, altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 825 milyon dolarlık gerileme gösterdi. Aynı hafta içerisinde TCMB brüt döviz rezervi 2,5 milyar dolar düşüşle 138,7 milyar dolara inerken, net döviz rezervi ise 2,2 milyar dolar azalarak 32,8 milyar dolara geriledi. Swap hariç net rezerv ise 2,6 milyar dolara azalarak 13,8 milyar dolara indi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.
  

16 Mayıs Cuma

10:00 TCMB Mayıs Piyasa Katılımcıları Anketi

• Yurt içi piyasalarda 19 Mart itibariyle yaşanan türbülansın ekonomik birimlerin beklentilerine olan yansımasını nisan anketi itibariyle gözlemlemeye başladık. Bu çerçevede, mart anketinde %28 seviyesinde oluşan yıl sonu TÜFE beklentisi, nisan ayı anketinde %30 seviyesine yükseldi. Bunun yanı sıra, piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %24,6 seviyesinden %25,56’ya, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi %17,1’den %17,7’ye çıktı. Kurum olarak 2025 yıl sonu TÜFE tahminimiz %31 seviyesinde bulunuyor. Mayıs ayı anket sonuçlarında katılımcıların enflasyon beklentilerindeki değişikliğin yanı sıra politika faizine ilişkin beklentiler de yakından takip edilecek. İçerde son dönemde yaşanan gelişmelerin ardından TCMB’den yakın dönemde bir faiz indirimi beklemiyoruz. Bu çerçevede haziran ayındaki toplanın pas geçilmesini beklemekle birlikte, temmuz toplantısında da bir faiz indirimi ihtimalini şu aşamada düşük görüyoruz. Geçtiğimiz hafta itibariyle TCMB’nin aldığı ek makroihtiyati önlemler de faizlerin bir süre daha yüksek seviyede korunacağı beklentimizle uyumlu görünüyor.

10:00 Nisan Konut Satış İstatistikleri

• Konut satışları mart ayında 110.795 adet ile aylık bazda %1,8 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %5,1 artış gösterdi. Mart konut satışlarında kaydedilen yıllık %5,1 oranındaki artış, Haziran 2024’ten bu yana kaydedilen en zayıf yıllık büyüme oldu. Mart ayında ipotekli konut satışları 18.225 adet ile aylık bazda %8,6 artarken, yıllık artış ise %41,5 oldu. Mart ayında ipotekli konutların toplam konut satışları içindeki payı ise %15’ten %16,4’e yükseldi. TCMB’nin faiz indirim sürecine başlaması ile birlikte bir süredir reel olarak gerilemekte olan konut fiyatlarında gelecek dönemde artış yaşanacağı beklentisi ile birlikte ipotekli satışlarda artış yaşandığını takip etmekteyiz. Ancak, 19 Mart itibariyle yurt içinde artan türbülans ve TCMB’den gelen 350 baz puanlık efektif faiz artırımı sonrasında ipotekli konutlardaki artışın gelecek ay itibariyle durulabileceğini değerlendiriyoruz.

Grafikler

Cari İşlemler Dengesi (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Bloomberg, Tacirler Yatırım

Bütçe Göstergeleri (12-aylık kümülatif, milyar TL)

Kaynak: Hazine ve Maliye Bakanlığı, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt İçi Yerleşiklerin Döviz Mevduatları

(milyar dolar, altın dahil ,parite etkisinden arındır.)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Piyasa Katılımcıları Anketi Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

İpotekli Konut Satışları & Konut Kredi Faizi

Kaynak: TÜİK, TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi