Ekonomik Veri Takvimi 11 – 15 Ağustos

Yurt İçi Veri Takvimi

11 Ağustos Pazartesi

Hazine İhalesi

(2 yıl vadeli sabit kuponlu)

• Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 14.07.2027 itfa tarihli tahvilin yeniden ihracını gerçekleştirecek. Hazine’nin yayımladığı üç aylık (Ağustos – Ekim 2025) iç borçlanma stratejisine göre, bu ay içerisinde 339 milyar TL’lik yüksek itfa karşılığında, 5 ihale ve 3 doğrudan satış ile toplam 440,8 milyar TL tutarında iç borçlanma yapılması hedefleniyor.
• 11 Ağustos Pazartesi günü düzenlenecek ihalenin ardından, Hazine 12 Ağustos Salı günü 10 ay vadeli kuponsuz tahvil ihalesi ve 2 yıl vadeli kira sertifikası doğrudan satışı, 18 Ağustos Pazartesi günü 7 yıl vadeli değişken faizli tahvil ihalesi, 19 Ağustos Salı günü 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri, 21 Ağustos Perşembe günü ise 1 yıl vadeli dolar cinsi tahvil ile 1 yıl vadeli dolar cinsi kira sertifikası doğrudan satışlarını düzenleyerek ağustos ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.

10:00 Haziran Sanayi Üretimi

• Haziran verisine ilişkin öncü göstergeleri analiz edecek olursak: Haziran dış ticaret verilerinde altın ve enerji harici ara malı ithalatı aylık %11 gerilerken, yıllık bazda ise %13,1 artış gösterdi. Diğer bir önemli öncü gösterge olan İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI ise haziran ayında 47,2 seviyesinden 46,7’ye gerileyerek Ekim 2024’den bu yana en düşük düzeyine indi. Öncü sinyaller doğrultusunda haziran ayında mevsimsel etkilerden arındırılmış aylık sanayi üretiminde artışın sınırlanmasını, takvim etkilerinden arındırmış sanayi üretiminin ise yıllık bazda pozitif tarafta kalmaya devam etmesini beklemekteyiz.

12 Ağustos Salı

Hazine İhalesi ve Doğrudan Satışı

(10 ay vadeli kuponsuz tahvil ihracı, 2 yıl vadeli kira sertifikası doğrudan satışı)

10:00 Haziran Ödemeler Dengesi İstatistikleri

• Cari işlemler dengesinin haziran ayında 1,5 milyar açık vereceğini tahmin ediyoruz. Dış ticaret verileri çerçevesinde ödemeler dengesi tanımlı ticaret açığının haziran ayında 4,8 milyar dolardan 6,9 milyar dolara yükselmesini bekliyoruz. Ayrıca, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirin 4,4 milyar dolardan 4,8 milyar dolara sınırlı bir yükseliş kaydedeceğini, bununla birlikte hizmetler dengesi fazlasının 6,3 milyar dolar olarak gerçekleşeceğini hesaplıyoruz. Bu çerçevede, cari açığın mayıs ayındaki 684 milyon dolar seviyesinden 1,5 milyar dolara yükselmesini bekliyoruz. 2025 yıl sonu cari açık tahminimizi ise 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde koruyoruz.

13 Ağustos Çarşamba

10:00 Temmuz Konut Satış İstatistikleri

• Konut satışları haziran ayında 107.723 adet ile yıllık bazda %35,8 oranında artış gösterirken, önceki aya göre ise %17,2’lik daralmayı işaret etti. İpotekli konut satışları bu dönemde yıllık %112,6 oranında güçlü bir artışla 14.484 adet olurken, buradaki aylık değişim ise %25,4’lük bir düşüş sergiledi. Konut kredi faizlerindeki görünümü incelediğimizde: Haziran 2024’te ortalama %44,5 olan konut kredi faizinin, Haziran 2025 döneminde ise ortalama %43,5 ile geçtiğimiz yıla göre oldukça sınırlı bir düşüşü işaret ettiğini takip ediyoruz. Konut kredi faizlerinin %40’larda kalmaya devam etmesine rağmen ipotekli konut satışlarında yıllık bazda izlenen yükselişte de, bir süredir reel olarak gerilemekte olan ancak son dönemde reel değer kaybının sınırlandığı konut fiyatlarında, gelecek dönemde artış yaşanacağı beklentisinin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. İpotekli satışlar ve konut fiyatlarındaki bu eğilimin haziran ayı verilerinde de devam ettiğini izliyoruz.

14 Ağustos Perşembe

10:30 TCMB 2025 – 3. Çeyrek Enflasyon Raporu

• Saat 10:30 – 11:00 arasında Başkan Fatih Karahan’ın Enflasyon Raporu sunumu gerçekleşecek, ardından 11:00 – 11:30 arasında soru – cevap bölümü düzenlenecek. Banka’nın en son mayıs ayında gerçekleşen 2025 – 2. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda, 2025 yılı enflasyon tahmin aralığı, orta noktası %24 olmak üzere, %19 ile %29 aralığında korunmuştu. Yıl sonunun yaklaşması nedeniyle, bu haftaki sunumda yıl sonu enflasyon tahmin aralığının mekanik olarak daralmasını bekliyoruz. Orta nokta olan %24 seviyesinde ise, sınırlı bir yukarı yönlü revizyon ihtimali çerçevesinde, önemli bir değişiklik beklemiyoruz. 2026 ve 2027 yılına ilişkin enflasyon beklentilerinin ise %12 ve %8 düzeyinde sabit kalmasını bekliyoruz.

14:30 Haftalık TCMB Verileri (1 – 8 Ağustos)

(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)

• 25 Temmuz – 1 Ağustos haftasında hisse senedi piyasasında 135,5 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 8,8 milyon dolarlık sınırlı bir yabancı girişi yaşandı. Yabancı yatırımcının tahvil stoku içerisinde payı ise %6,4 seviyesinden %6,3 seviyesine geriledi. Bu dönemde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 1,9 milyar dolar, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 1,8 milyar dolar azaldı. 25 Temmuz – 1 Ağustos haftasında TCMB net döviz rezervi 1,2 milyar dolar azalarak 63,1 milyar dolara, brüt döviz rezervi ise 2,9 milyar dolar düşüş kaydederek 169,1 milyar dolara indi. Swap hariç net rezerv ise, 2,9 milyar dolar gerileyerek 43,7 milyar dolar oldu. 19 Mart dönemi öncesinde swap hariç net rezerv düzeyi 65 milyar dolar seviyesindeydi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

15 Ağustos Cuma

10:00 TCMB Ağustos Piyasa Katılımcıları Anketi

• TCMB’nin Temmuz 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarına göre: Haziran anketinde %30,35’ten %29,86’ya gerileyen yıl sonu enflasyon beklentisi, temmuz anketinde de düşüşünü sürdürerek %29,66’ya indi. Piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %24,56 seviyesinden %23,39’a inerken, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %17,35’ten %17,08’e geriledi.

11:00 Temmuz Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi

• Hazine nakit dengesi, temmuz ayında 68,5 milyar TL düzeyine açık verirken, faiz dışı dengesi ise bu dönemde 54,6 milyar TL fazla kaydetti. Hazine nakit dengesi veriler, 15 Ağustos Cuma günü açıklanacak olan merkezi bütçe verileri için öncü niteliğinde. Yıl sonu bütçe açığı tahminimizi 1,9 trilyon TL (GSYİH’nin %3’ü) düzeyinde koruyoruz.
  

Grafikler

Sanayi Üretim Endeksi                                            

(Mevsim ve takvim etkilerinden arınd., 3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Cari İşlemler Dengesi (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt İçi Yerleşiklerin Döviz Mevduatları

(milyar dolar, altın dahil, parite etkisinden arındır.)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Enflasyon Tahminleri* (%)

Kaynak: TCMB, TÜİK, Tacirler Yatırım

BIS Reel Efektif Kur Endeksleri (2020=100)

Kaynak: BIS, Bloomberg, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi