Ekonomik Büyüme – 1Ç26

İçerikler

Türkiye ekonomisi 2026 yılının ilk çeyreğinde (1Ç26) çeyreklik bazda %0,1, yıllık bazda ise %2,5 büyüdü. Kurum beklentimiz ve piyasa medyan beklentisi yıllık büyümenin %2,7 olması yönündeydi. Büyümede hizmet sektörü ana sürükleyici olurken, tüketim ve yatırım harcamalarındaki çeyreklik yavaşlama ekonomik aktivitede ivme kaybına işaret etti.

İlk çeyrek performansını harcama yöntemi ile incelediğimizde:

• Hanehalkı tüketimi çeyreklik bazda %0,1’lik sınırlı bir artış kaydetti. Tüketim, 2025 yılının ilk iki çeyreğinde üst üste %0,6 daralma göstermesi sonrasında, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde sırasıyla %1,6 ve %4,2 artış göstermişti. Bu çerçevede ilk çeyrekte kaydedilen sınırlı artış, iç talepte yeniden ivme kaybına işaret ediyor. Öte yandan, hanehalkı tüketiminin yıllık %4,8 arttığı görülüyor. Ancak güçlü yıllık artışta geçen yılın aynı dönemindeki düşük bazın etkili olduğunu değerlendirirken, çeyreklik verilerin iç talepte belirgin bir yavaşlamaya işaret ettiği kanaatindeyiz.
• Devletin nihai tüketim harcamaları yılın ilk çeyreğinde çeyreklik bazda %3,3 büyüdü. Yıllık bazda ise %2,1 artış yaşandı.
• Gayrisafi sabit sermaye oluşumu 1Ç26’da çeyreklik bazda %2,2 daralarak yatırım harcamalarında belirgin bir zayıflamaya işaret etti. Sıkılaşan finansal koşullar ve artan belirsizliklerin yatırım iştahı üzerinde baskı oluşturduğu görülüyor. Gayrisafi sabit sermaye oluşumu 1Ç26’da yıllık bazda ise %3 büyüdü. Bir önceki çeyrek yıllık büyüme %5,4 düzeyindeydi. Yıllık bazdaki %3'lük artışta, 2025 yılının ilk çeyreğindeki zayıf görünümden kaynaklanan baz etkisinin rol oynadığını değerlendiriyoruz.
• Mal ve hizmet ihracatı 1Ç26’da çeyreklik bazda %7,5 daralırken, ithalatta ise daralma %3,9 oldu. Yıllık bazda ise ihracat %12,7, ithalat ise %2 oranında daralma gösterdi. Net ihracatın yıllık büyümeye katkısı ilk çeyrekte %2,5 düzeyinde negatif gerçekleşti.
• Özetle, 1Ç26’da hanehalkı tüketimi yıllık büyümeye %3,4, kamu harcamaları %0,2, yatırımlar %0,8 katkı sağlarken, net ihracat büyümeyi %2,5 puan aşağı çekti. Stok değişimlerinin katkısı ise %0,5 oldu.

İlk çeyrek performansını üretim yöntemi ile incelediğimizde:

• Hizmet sektörü çeyreklik bazda %1,8, yıllık bazda ise %5,2 büyüme kaydederek büyümenin temelini oluşturmaya devam etti.
• Sanayi sektörü çeyreklik %0,7, yıllık ise %0,8 daralma kaydetti. Öncü göstergeler ve yüksek frekanslı veriler, imalat sektörü aktivitesindeki zayıf eğilimin ikinci çeyrekte de devam ettiğine işaret ediyor.
• Tarım sektörü ilk çeyrekte çeyreklik bazda %5,9, yıllık bazda ise %4,6 oranında güçlü bir büyüme gösterdi.
• İnşaat sektörü çeyreklik bazda %1,7 daralma kaydederken, yıllık bazda ise %3,2 büyüdü.

2026 büyüme tahminimiz %3,2, ancak riskleri aşağı yönlü görüyoruz. ABD – İran savaşı sonrasında artan enerji maliyetleri ve belirsizlik ortamı üretim ve talep koşulları üzerinde baskı yaratırken, yüksek frekanslı veriler ikinci çeyrekte de büyümenin %3 altında kalabileceğine işaret ediyor.

Grafikler

GSYİH Yıllık Büyüme Oranı (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım