Dış Ticaret İstatistikleri – Şubat 2025

İçerikler

TÜİK dış ticaret verilerine göre şubat ayında ihracat yıllık %1,6 azalarak 20,8 milyar dolar, ithalat ise %2,4 artarak 28,5 milyar dolar oldu. Böylelikle dış ticaret açığı 7,5 milyar dolardan 7,8 milyar dolara çıkarken, yıllık açık ise 83,6 milyar dolardan 84,6 milyar dolara yükseldi. Çekirdek verilere baktığımızda enerji ve altın harici ihracat şubatta %2,3 gerileyerek 19,1 milyar dolar, ithalat ise %3,1 düşüşle 20,3 milyar dolara indi. Enerji ve altın harici dış ticaret açığı ise 1,2 milyar dolar oldu.

Tüketim malı ithalatı şubat ayında 4,2 milyar dolar olurken, yıllık tüketim malı ithalatı ise bu dönemde 55,1 milyar dolar ile rekor yüksek seviyede kalmaya devam etti. İç talebe yönelik önemli göstergelerin başında gelen dayanıklı tüketim malı ithalatı şubat ayında 498 milyon dolardan 724,4 milyon dolara yükselirken, dayanıksız tüketim malı ithalatı ise 580,6 milyon dolardan 611,7 milyon dolar seviyesine çıktı.

Şubat ayında, KKM dönüşlerinin de etkisi ile birlikte, TL’deki reel değerlenmenin yerini %0,5’lik sınırlı bir düşüşe bıraktığını takip etmiştik. 19 Mart itibariyle yurt içi siyasi gelişmelerin etkisi ile birlikte TL varlıklarda artan volatilitenin, TL’de şubat ayında izlenen reel değer kaybını hızlandırdığını tahmine diyoruz. Mart ayı ortalama eşit ağırlıklandırılmış sepet değişimi ve aylık enflasyon beklentimizi göz önünde bulundurarak bir hesaplama yaparak, TÜFE bazlı REK’in mart ayında 74,96 seviyesinden 74 seviyesine doğru gerileyebileceğini ve TL’de yaklaşık %1,2’lik bir reel değer kaybına işaret edebileceğini tahmin ediyoruz. TL’de 2024 yılı genelinde izlenen reel değerlenmenin, dış ticaret dinamiklerinde tüketim malı ithalatını artırıcı bir unsur olarak ön plana çıktığını değerlendiriyoruz. Bu çerçevede TL’deki reel değer kazanımının 2025 yılında, önceki yıla kıyasla daha sınırlı olabileceğini ve bu yılın ikinci yarısı itibariyle TL’deki kazanımların görece sınırlanabileceğini değerlendiriyoruz. Daha orta – uzun vadeli görünümde, ithal talebin artması gibi yan etkilerin bertaraf edilmesi adına TL’nin dolar karşısında reel olarak daha nötr bir seviyeye yakınsayabileceği görüşündeyiz.

Cari işlemler dengesinin şubat ayında 4,4 milyar dolar açık vereceğini tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu cari açık tahminimizi yakın dönemde; (i) TL’deki reel değerlenmenin, 2024 yılına kıyasla daha sınırlı boyutta olmak üzere, 2025’te de devam edeceği, (ii) tüketim malı ithalatındaki artışın korunacağı ve (iii) önemli ihracat pazarlarımızdaki zayıf talep görünümünün süreceği varsayımı ile birlikte 15 milyar dolar (GSYİH’nın %1’i) seviyesinden 22 milyar dolara (GSYİH’nın %1,5’i) revize ettiğimizi hatırlatmak isteriz.

Dış ticaret verileri, sanayi üretimi tahminlerimiz açısından da yol gösterici nitelikte. Şubat verilerinde altın ve enerji harici ara malı ithalatı aylık %4 düşüş, yıllık ise %2’lik sınırlı bir yükseliş gösterdi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ocak ayında aylık bazda %2,3 düşüş kaydederken, takvim etkilerinden arındırmış sanayi üretimi ise yıllık %1,2 yükseliş göstermişti. Dış ticaret istatistikleri ve diğer öncü göstergelerden yol çıkarak, şubat ayındaki iş gücü azalmasının da etkisi ile birlikte sanayi üretiminde yıllık bazda düşüş yaşanabileceğini değerlendiriyoruz.

Grafikler

Dış Ticaret Dengesi & Altın İthalatı (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, TÜİK, Tacirler Yatırım

Tüketim Malı İthalatı (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, TÜİK, Tacirler Yatırım