Ekonomik Veri Takvimi 10 – 14 Kasım

Yurt İçi Veri Takvimi

10 Kasım Pazartesi

Hazine İhalesi (7 ay vadeli kuponsuz)

• Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın 3 aylık (Kasım 2025 – Ocak 2026) iç borçlanma programına göre bu ay içerisinde 95 milyar TL’lik itfa karşılığında iç piyasalardan toplam 128,3 milyar TL borçlanma gerçekleştirilmesi hedefleniyor – öngörülen geri çevirme rasyosu %135.
• Hazine, kasım ayı ihalelerine 10 Kasım Pazartesi günü 7 ay vadeli kuponsuz tahvil ihalesi ile başlayacak. Ardından 11 Kasım Salı günü 2 yıl ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi düzenlenecek. Hazine gelecek hafta ise: 18 Kasım Salı günü 2 yıl vadeli TLREFK’ye endeksli kira sertifikası doğrudan satışı, 20 Kasım Perşembe günü ise 2 yıl vadeli dolar cinsi tahvil ile 2 yıl vadeli dolar cinsi kira sertifikası doğrudan satışlarını düzenleyecek ve kasım ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.

10:00 Eylül Sanayi Üretimi

• Dış ticaret verileri, sanayi üretimi tahminlerimiz açısından yol gösterici nitelikte. Eylül verilerinde altın ve enerji harici ara malı ithalatı aylık %13,6, yıllık ise %7,1 artış gösterdi. Diğer bir önemli öncü gösterge olan İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI ise eylül ayında 47,3 seviyesinden 46,7’ye geriledi. Böylelikle yılın ikinci çeyreğinde ortalama 47,06 seviyesinde oluşan imalat PMI, üçüncü çeyrekte ortalama 46,63 seviyesine geriledi. Öncü sinyaller doğrultusunda eylül ayında mevsimsel etkilerden arındırılmış aylık sanayi üretiminin daralma bölgesine geçebileceğini, takvim etkilerinden arındırmış sanayi üretiminin ise yıllık bazda önceki aya göre gerilemesini beklemekteyiz. Hatırlanacağı üzere ağustos ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi aylık bazda %0,4, takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise yıllık bazda %7,1 artış kaydetmişti.

11 Kasım Salı

Hazine İhaleleri (2 ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu)

12 Kasım Çarşamba

10:00 Eylül Ödemeler Dengesi İstatistikleri

• Cari işlemler dengesinin eylül ayında 2,1 milyar dolar fazla vereceğini tahmin ediyoruz. Eylül ayında ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığının 2,8 milyar dolardan 4,4 milyar dolara yükselmesini, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirin azalması ile birlikte hizmetler dengesi fazlasının ise 9,5 milyar dolardan 7,6 milyar dolara gerilemesini bekliyoruz. 2025 yıl sonu cari açık tahminimiz 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde bulunmakla birlikte, tahminimizi yönelik risklerin aşağı yönlü olduğunu değerlendiriyoruz.

13 Kasım Perşembe

10:00 Ekim Konut Satış İstatistikleri

• Türkiye genelinde toplam konut satışı eylül ayında aylık bazda %5,1, yıllık bazda ise %6,9 artış kaydederek 150.657 adet oldu. İpotekli konut satışları ise eylülde 21.266 adet ile aylık bazda %7,9, yıllık bazda ise %34,4 artış gösterdi. Konut kredi faizlerinin haziran ayından bu yana %43 seviyesi üzerinden %39 seviyesi altına gerilediği takip ediliyor. Eylül ayı itibariyle ortalama konut kredi faizi %38,8 seviyesinde oluşmuş durumda. Kredi faizlerindeki gerilemenin sınırlı olduğu görülse de, ipotekli konut satışlarında yıllık bazda kaydedilen güçlü artışta bir süredir reel olarak gerileyen fakat son dönemde değer kaybı yavaşlayan konut fiyatlarında geleceğe dönük artış beklentilerinin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Hatırlatmak gerekirse, konut fiyatlarında yıllık bazdaki reel değer kaybı Şubat 2024’ten bu yana aralıksız sürse de, kaybın giderek azaldığı ve fiyatlardaki yıllık reel değişim nötrleşmeye doğru yaklaştığı görülüyor. Yakın vadede konut fiyatlarındaki yıllık değişimin reel olarak pozitif bölgeye geçmesini bekliyoruz.
  

14:30 Haftalık TCMB Verileri (31 Ekim – 7 Kasım)

(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)

• 24 – 31 Ekim haftasında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında, dört haftalık satışın ardından 242,8 milyon dolarlık ne alım gerçekleştirdi. Aynı hafta içerisinde yabancılar bono piyasasında ise (repo işlemleri hariç) 486,6 milyon dolar net alım yaparken, yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisindeki payı ise bu dönemde %6,5’ten %6,7’ye yükseldi. Bu dönemde, yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 130 milyon dolar, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 800 milyon dolar artış gösterdi. 24 – 31 Ekim haftasında TCMB net döviz rezervi 1,5 milyar dolar artışla 69,2 milyar dolara çıkarken, brüt döviz rezervi ise 1,9 milyar dolar azalarak 183,6 milyar dolar oldu. Swap stoku bu dönemde 917 milyon dolar artarak 16,7 milyar dolara çıkarken, swap hariç net rezerv ise 614 milyon dolar yükselerek 52,5 milyar dolara yükseldi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

14 Kasım Cuma

10:00 TCMB Kasım Piyasa Katılımcıları Anketi

• TCMB’nin Ekim 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarında, beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşen eylül ayı enflasyon verisinin ardından katılımcıların gelecek döneme ilişkin enflasyon beklentilerinde önemli bir bozulma yaşandığı dikkat çekmişti. Bu çerçevede, katılımcıların 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi ekim ayında %29,86 seviyesinden %31,77 seviyesine çıkarken; 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %22,25’ten %23,26’ya, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %16,78’den %17,36’ya yükselmişti. Tahminlerin hafif altında gelen ekim ayı enflasyon verilerinin ardından piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerindeki bozulmanın kasım ayı anketinde durulabileceğini değerlendiriyoruz.
• Kurum olarak yılın son iki ayında aylık enflasyonda yavaşlama bekliyoruz. Aylık TÜFE artışının kasım ayında %2’nin altına ineceğini tahmin ediyoruz. Şimdiye kadarki fiyat derlemelerimiz, kasım ayı için aylık %1,5 civarında bir enflasyona işaret ediyor. Aylık TÜFE artışının aralık ayında ise %1 civarında oluşacağı beklentisindeniz. 2025 yıl sonu TÜFE tahminimiz %31,5, 2026 yıl sonu TÜFE tahminimiz ise %23 seviyesinde.

Grafikler

Sanayi Üretim Endeksi                                            

(Mevsim ve takvim etkilerinden arınd., 3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Cari İşlemler Dengesi (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Bloomberg, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Brüt & Net Rezervler (milyar $)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

İpotekli Konut Satışları & Konut Kredi Faizi

Kaynak: TÜİK, TCMB, Tacirler Yatırım

Piyasa Katılımcıları Anketi Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi